美國人愛先買後付，消費類股還有撐嗎？

2023-12-30

根據Adobe Analytics數據，今年美國感恩節及其後的黑色星期五、網購星期一等5天消費檔期的線上消費金額，來到史上新高的380億美元，較去年同期成長7.8%。同時，網購星期一當天的先買後付(Buy Now Pay Later, BNPL)金額也來到歷史新高的9.4億美元，較去年同期大幅成長42.5%¹。
美國消費者是真有購買實力，還是只是疫情期間累積而來的線上消費習慣？本期聯博圖文放大鏡精選2張圖表，解析美國消費力道為何可能走弱；在這樣的情況下，布局消費類股該如何才能穩中求勝。

假期購物季線上消費金額(10億美元)

當前分析與預估不保證未來結果。該數據分析線上交易包括美國零售網站超過1兆次造訪量、1億個商品貨號(SKUs)、18個產品類別。假期購物季為每年11月1日至12月31日，2023年為預估值。資料日期：2023年10月5日。資料來源：Adobe Analytics與聯博。

先買後付消費逐年成長

在美國，線上先買後付逐漸受到消費者歡迎。就每年11月與12月的假期購物旺季而言，消費金額近三年逐年成長，今年預估可達170億美元，較去年成長16.9%。

聯博專家解析：即使在通膨相對高漲的環境，今年美國感恩假期消費仍比去年還旺，同時也看到線上先買後付(BNPL)的消費金額逐年墊高。先買後付讓消費者在幾週或幾個月內可以低利率、甚至零利率分期付款，而且通常提供更快、更簡便的申請流程。在高通膨帶來的消費水準提高、利率上揚之下，逐漸受消費者歡迎。

然而，由於利率來到歷史高水準、學生貸款恢復還款、信用卡債再度攀升等等，都造成美國人的財務壓力。聯博認為，先買後付受歡迎的另一面，可能暗示美國的消費力道正在減弱。

美國家庭超額儲蓄(單位：1兆美元)

歷史分析及對未來預測不保證未來結果。資料時間：2023年6月 30日。資料來源：聯準會、美國法院行政管理局、摩根、聯博。

美國家庭超額儲蓄金額將用罄

美國政府在疫情期間廣發紓困金，加上封城無法出門消費，帶來美國家庭超額儲蓄大幅增加，逼近150兆美元。不過隨著解封、經濟重啟，美國人回到消費常態，家庭超額儲蓄金額即將用罄。

聯博專家解析：隨著超額儲蓄即將用罄，美國的消費力道恐逐漸減弱。2024年相較於具創新題材的科技與醫療領域，消費領域的表現將相對疲弱。聯博認為，目前可適度降低消費類股的比重；不過，由於消費佔美國整體GDP近七成，投資人亦無須因噎廢食，透過主動投資慎選投資標的，在美國龐大的消費市場仍可發掘值得長期布局的投資機會，。

建議可以布局較不受景氣循環影響的核心消費如大型連鎖零售賣場、食品飲料。例如能量飲料就相當受到年輕族群喜愛，成長性不亞於部分科技題材，但評價卻更具吸引力。另外，科技/消費特色兼具的大型電商題材，因同時包含雲端業務則有望受AI加持。

¹資料時間：2023/11/28。資料來源：Adobe Analytics。

風險聲明

本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文件反映聯博於編製日之觀點，其資料則來自於聯博認為可靠之來源。聯博對資料之正確性不為任何陳述或保證，亦不保證資料提及之任何估計、預測或意見將會實現。投資人不應以此作為投資決策依據或投資建議。本文件資料僅供說明參考之用。

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