解讀關鍵數據

1. 美國投資等級債券已折價12%，為20年來相對低點：截至1月底，美國投資等級債券的價格已來到91.5，較長期平均值104折價了12%，締造未來獲取債息與資本利得的收益機會。

2. 美國非投資等級債券基本面為15年來最佳：美國非投資等級債券淨槓桿率與違約率接近15年低點、淨利潤率則來到15年來最高。這些指標顯示企業體質相對疫情前良好，雖然在經濟放緩時會減弱，但因為企業過去兩年管理資產負債表和流動性相對保守，因此較不會出現重大的違約或降評情況。

3. 美國投資等級公司債殖利率來到5.51%，已經追上美國股票預估盈餘殖利率：截至2023年2月28日，美國投資等級公司債的殖利率為5.51%，已經追上美股預估盈餘殖利率5.65%，高品質公司債的收益吸引力逐漸浮現。

聯博前線觀點

1. 預期2023年會是通膨維持相對高檔、景氣放緩與緊縮的金融環境，市場因此也會持續震盪。美國公債、投資等級債券、非投資等級債券、證券化資產等債種皆存有特定投資機會，以靈活、主動與平衡的多元資產類別投資策略布局，是掌握今年投資機會與可望創造相對較佳收益的關鍵。

2. 隨著升息逐漸走向尾聲，今年債市的不確定性因素也漸散。試圖抓準進場時機不但非常艱難，更可能因此錯過最佳報酬的機會。歷史經驗顯示，若在升息循環結束前進場以槓鈴策略*布局美國公債與美國非投資等級債券，報酬表現可望比等待升息告終才進場來得佳。投資人不妨視個人風險屬性開始進場布局，耐心等待市場雜音消散，掌握下一波利率循環的報酬機會。