解讀關鍵數據

1. 醫療保健類股的剛性需求特性，創造出年化EPS成長率達11％：由於醫療保健類股是剛性需求，相對不受景氣循環影響，長期EPS成長具韌性。過去10年EPS年化成長率為11%，高於S&P 500的7.7%¹。
2. 醫療保健類股在利率自高點回落的情境下，歷史經驗平均可繳出7.2%的年化報酬表現：在利率週期中，醫療保健類股在大多階段表現較佳。歷史經驗顯示，1989年以來醫療保健類股在利率高於平均且下滑階段，可達到7.2%的年化報酬表現，優於公用事業、核心消費等傳統防禦類股。預期聯準會可望在今年底或明年初降息，接下來醫療保健類股表現值得期待²。
3. 醫療保健類股夏普值0.7，領先多數類股：夏普值是用來分析投資標的風險與報酬的指標，指的是每單位風險可獲得比無風險利率高出多少的超額報酬。以MSCI醫療保健指數為例，統計至2023年4月30日近15年來的夏普值達0.7，領先夏普值介於0.2-0.6的多數類股³。

聯博前線觀點

1. 景氣來到循環末段，品質是創造Alpha的重要因子。在諸多類股當中，醫療保健類股尤其具備高品質特性，並持續受惠人口老化、醫療創新等長期趨勢。相較於與景氣循環連動較大的原物料、能源類股，或是只具防禦功能的公用事業類股，醫療保健類股現在擁有更多元的成長動能，包括醫療保健服務、醫療保健設備、生物科技等，造就醫療保健類股產業結構獨特，兼具成長性與防禦性，有助於抵禦經濟逆風。
2. 無論是平均獲利成長穩定性，抑或是受惠於利率週期可望反轉的趨勢，醫療保健類股不但比傳統防禦型類股擁有更大成長機會，也相較傳統成長型類股多出了剛性需求，具有進可攻、退可守的優勢，相對較適合目前的總經環境，追求穩健的投資人也可適度布局。