股市終於迎來資金關注，6月14日當周全球股票型基金淨流入為220億美元，大幅超過前值80億美元，而今年以來停泊在貨幣型基金的資金終於鬆動，淨流出379億美元。資金流動的主因是來自於美國股市，全球資金連續三週流入美國股票型基金1，目前投資人焦點聚焦於美國科技股，特別是AI產業鏈的發展。

近期美國就業數據強健、通膨數據轉趨溫和、加上美國債務上限危機解除，整體市場風險情緒轉樂觀，種種利多因素帶動美股表現，截至6月9日，標準普爾500指數已從去年10月份低點上漲逾20%，突破技術性牛市的門檻。美股年初以來的強勢表現究竟是曇花一現還是可望持續上攻？聯博認為，雖然經濟成長將趨緩甚至陷入溫和衰退確實是一大隱憂，但從兩大利多來看，我們仍相對審慎樂觀看待美股後市。

聯準會升息循環結束後，美股往往有不錯表現

歷史經驗顯示，通常在聯準會停止升息後一年，美股通常有所表現。自1954年以來共計13次升息循環(不包含本次升息)，在聯準會最後一次升息後一年，美股平均上漲14%(圖一)。

圖一：聯準會停止升息後，美股可望有所表現

美國企業盈餘成長有落底回溫的跡象

美國第一季財報表現獲利優於預期的企業超過70%，市場逐漸開始上修對於企業獲利的展望(圖二)。此外，受惠中國解封，有助帶動海外需求回溫，美國企業盈餘可望在上半年落底後於下半年倒吃甘蔗，有助帶動股價表現。

雖然聯博認為美股後續有撐，但值得投資人留意的是，美股年初以來的漲勢明顯集中於幾家超大型科技類股。因此，對於現在想要進場布局美股的投資人來說，如何避免追捧那些評價已經過度膨脹的個股，並精選出具備長期成長潛力、且評價仍具吸引力的高品質投資標的，將是一大關鍵。聯博建議，投資人不妨從科技、醫療、與消費這三大較不受景氣循環影響的成長型產業，發掘長期投資契機。

圖二：第一季財報公布後，美股企業盈餘成長可望落底回溫

科技：人工智慧浪潮襲來，聚焦長期受惠AI趨勢的企業

去年底問世的ChatGPT一炮而紅，掀起一波人工智慧革命，年初以來相關類股表現一枝獨秀，堪稱得AI者得天下。我們認為AI不再單純是技術開發，而是具有將技術轉化為商機的潛力，並可望帶動產業與服務升級。根據預估，2023年AI軟體佔整體AI市場超過8成2，未來可望進一步帶動AI服務、AI硬體等項目成長。

我們預期科技企業將爭相設法將AI科技融入產品，在2030年，全球AI市場總規模可望達到9000億美元。因此，投資人不妨開始伺機布局長期能受惠AI熱潮的企業。不過，考量今年相關類股已經有顯著的漲幅，投資人應避免追高那些短期漲多但沒有長期成長基礎的題材，而是聚焦獲利能見度較高的企業。

醫療：AI創新可望成為驅動醫療產業的動能

醫療一向是剛性需求，即使總經環境緊縮，民眾對醫療保健產品與服務的需求也不至於顯著下滑，加上持續受惠人口老化、醫療創新等長期趨勢，因此，聯博認為美股投資人不妨適度布局醫療保健類股，以因應經濟放緩等不確定性。

創新是驅動醫療產業變革的動能之一，而醫療系統擁有大量的數據，因此AI可望能促進醫療產業更有效管理，不少醫療保健公司、製藥公司也開始探索AI應用，為病患、醫療體系增加效率。但目前AI在醫療產業的應用仍在開發階段，不同的創新技術是否有潛力轉化成具商業應用與獲利的機會，仍需時間應證。

目前我們認為有部分機會值得關注。一，研究和開發，提高臨床藥物的成功率；二，臨床試驗，藉由數據分析可增加招募有意願參加臨床試驗病患的效率；三，商機開發，減低新藥物上市的難度，幫助製藥公司媒合新藥物與具潛在患者需求的醫生；四，病患服務，藉由AI更快分析患者症狀，輔助醫生更快速診斷罕見疾病。

消費：尋找具備訂價能力且較不受景氣循環影響的標的

在經濟放緩且通膨尚未完全降溫的環境下，消費者可能縮減特定消費支出，但民眾對食品、飲料等必需品的支出則相對不受景氣影響，因此，這類型的消費題材也是投資組合能夠對抗經濟放緩的一大利器。

聯博認為，具備訂價能力、擁有高市占率的必需消費品題材，可望持續有所表現。此外，中國解封後，隨著消費者支出回溫，有助挹注特定精品品牌表現。因此，若消費品牌之營收有相當比例來自中國，也可望較為不受歐美經濟動能疲弱的影響。

整體而言，美股後續仍有上攻的動能在，但在經濟放緩的環境下，企業獲利前景仍難以大鳴大放，投資人不妨聚焦具備營運韌性的成長型公司，因為這類企業不僅長期成長動能可期，也相對能抵禦經濟逆風的衝擊。