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一、人民幣貶至十個月新低、市場傳言人民幣升值告一段落？
人民幣自2/18起
連續十天貶值，
合計2月份一共
重貶1.4%，
而2/28單日更是
大幅重挫，
美元兌人民幣由
6.1278
一度來到盤中
6.172的高點，
不僅是2005年
匯改以來
最大的
單日跌幅(0.7%)，
也創下10個月
以來的新低，
因此市場紛紛揣測，
是否因中國經濟放緩、資金流出所導致，
人民幣長期升值的趨勢宣告結束?
二、兩大觀察檢視人民幣是否資金外移
人民幣此波的貶勢，是否因中國經濟放緩所引起？或者如同新興市場一般，因美國QE的回收與預期未來升息，引發資金撤出中國？若此，我們可以從兩方面來檢視。首先，若是資金出走，在市場資金短缺下，民間銀行的拆款利率(可視為銀行間互相借貸的成本)將會因資金緊張而上升，若觀察SHIBOR上海隔夜拆款利率的變化，可發現2月份數據不升反降(如圖一)，代表民間資金沒有短缺疑慮。
第二，可以從人民幣的即期(美元兌人民幣)與遠期匯率(市場對於人民幣未來價格的預期，以人民幣NDF 1年期匯率為例)的變動來做觀察。若資金從中國撤出，市場會增加人民幣貶值的預期，此時人民幣的遠期匯率會跟隨即期匯率同步走貶，而2月份美元兌人民幣貶值幅度高達1.4%，但遠期匯率卻沒有同樣大幅重挫，僅微幅貶值屬正常波動現象(如表一)，表示市場對於人民幣未來匯率的預期變化不大，市場資金並無撤出疑慮。由上述二因素來看，人民幣的貶值並非來自市場資金的出走，那麼究竟原因為何？
三、人民幣貶值主因中國官方政策引導
此波人民幣的貶值，主因是中國官方政策所主動引導，目的是為了打擊熱錢
抑制市場單方面人民幣升值的預期；另外，市場也預期中國官方為了擴大人民幣波動區間做準備(由1%放寬到1.5%或2%)，因此主動引導讓人民幣貶值。若回顧前次人民幣放寬浮動區間(2012.4/17 匯率從0.5%放寬到1%)的經驗，當時引起近1.5%的貶值，
本次2月份1.4%的貶幅相仿(如圖二)，就有央行欲放寬人民幣波動幅度的一說。
而此波人民幣的貶勢會持續下去嗎？答案應是否定的，首先本次人民幣的貶值並無法完全打消單方面升值的預期，因人民幣與海外貨幣仍具有利差交易的套利空間，市場資金仍會持續流入；再者，人民幣未來政策上將朝向國際化邁進，預期在2015年底國際化成立以前，人民幣仍有機會長期走升。
四、若人民幣回落、近期台幣換匯可找買點
從技術面來看，週線上美元兌人民幣目前位於波浪主3-4的修正波，近期雖呈中多格局(貶勢)，人民幣長期仍是升值趨勢(如圖三)。那麼，在台灣的投資人現在是否可進場買進人民幣？
觀察人民幣兌台幣的技術面位置，目前同樣處於波浪3-4的修正波，週線上已下跌5週臨近時間轉折，匯率在4.9與4.8位置有前波高低點的支撐(如圖四)，而目前3月份中國已開始進行人大與政協兩大會議，預期3月中人民幣
有機會止貶走升，若人民幣兌台幣回落到4.8~4.9間的支撐，建議投資人可趁機逢低買進。啟富達國際醒投資人，投資必須「重邏輯、深思考、輕雜訊、離喧嘩」，惟有洞悉市場變化與事件的原由，才能真正掌握投資契機。
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