|
一、持有的投資標的跌跌不休、該怎麼辦？
滿手的金磚四國
及債券基金，
近來績效
每況愈下，
所持有的
礦業基金與
東南亞股市，
表現已與
過去大相徑庭，
您是否也感到
困惑，
猶豫著是否要
調整手上
的投資標的？
最近就有一位已退休的學員，
因面臨手上標的的虧損慘賠，
尋找啟富達協助檢視其所持有的「貝萊德環球資產配置」、「瀚亞美國優質債券」、「摩根東協
等三檔基金，是否需要做調整？
二、選擇投資商品要重視它的內容物
當我們要買一檔基金的時候，必須先做質化分析，何謂質化分析？就是要去瞭解所購買標的的內容物，就如同買衣服一樣，必須重視其產地與材質；相對的，買基金也是一樣，當我們買一檔股票型基金，必須先看它所佈局的國家、產業、與現金比重多寡，一國的經濟發展與產業是否有前景，都會影響該檔基金未來的報酬。若是債券型的基金，要先判斷債券的種類，買的是什麼債，因此要先看其債信評等，判斷它的償債能力；再來是國家別，一國是否升降息，均會影響債券價格的波動。接下來，我們可以依此方法來一一檢視基金的內容。
1.貝萊德環球資產配置基金
通常有「資產配置」四個字，即代表此標的同時擁有股票與債券，而這檔「貝萊德環球資產配置基金」，從月報中可發現，該基金的配置以股票為主(股佔62.6%)、並同時含有部分的債券與現金(債券19.7%、現金17.7%)，屬於波動相對較小，較穩健型的基金。在國家別上，持股的分佈以美歐日成熟國家股票為大宗(佔57%)(如圖一)，而在後QE時代裡，美歐日等成熟國家經濟持續復甦，屬強勢市場，因此該基金的持股符合市場趨勢。若
此基金與美國道瓊工業指數相比，更可發現該基金與美股呈正相關變動(如圖二)，因此，在看好成熟國家的未來趨勢之下，該檔基金在穩健中仍有獲利的空間。
2.摩根東協基金
「摩根東協」基金主要投資在東協國家股市，分布在新加坡(佔35.9%)、馬來西亞(佔20.6%)、泰國(佔18.4%)、以及印尼與菲律賓等國家(圖三)，在QE持續回收與美國預期升息下，仍然面臨資金外流的威脅。若從美國十年期公債殖利率來觀察，因美債殖利率代表資金流向，也代表對美國景氣、通膨、利率的預期，在未來美國經濟長期看好的趨勢下，預期殖利率將呈現上揚趨勢，並造成資金撤出東南亞地區流回美國本土，也因此摩根東協基金
美債殖利率呈現負相關變動(圖四)。由此看來，摩根東協基金未來的報酬將不看好。
3.瀚亞美國優質債券基金
瀚亞美國優質債券
從債信評等上，可以發現持有BBB以上(投資級)債券佔有97.9%(如圖五)，是一檔屬於政府公債及投資級公司債的債券型基金。而在目前美國經濟復甦，股市走升的趨勢下，隨著美國十年期公債殖利率的走揚，
不利債券價格走勢(債券價格與美國十年期公債殖利率為負相關)(如圖六)，因此不看好該檔債券型基金未來的表現。
三、建議調整持有標的物
綜和上述三檔基金的質化分析結果，「貝萊德環球資產配置基金」因主要投資分佈在成熟國家股市等強勢市場，並同時擁有債券與現金配置，屬穩健型兼顧成長的基金，可做為核心資產配置，因此建議可繼續持有。至於「摩根東協」與「瀚亞美國優質債券」這二檔基金，因主要投資分佈在新興市場與債市，隨著美國景氣的復甦、QE回收以及美國未來預期升息，皆不利於此二檔基金的未來表現，因此建議投資人應逢高減碼或轉換標的。
若是積極型的投資人，建議可將「摩根東協」基金轉換到美歐日成熟股市，產業上可選擇目前市場上較強勢的美國生技類股基金、以及美國中小型股票基金；而保守型的債券商品，建議可轉換至美國高收益債(高收益債是主要在美國發行的公司債，與企業獲利表現息息相關，與美股呈正相關變動)，在美國升息前仍有獲利空間。啟富達國際提醒投資人，「走舊的路不會到新的地方」，投資必須順應市場趨勢，適時的檢視與調整投資組合，才能掌握獲利的契機。
| 