Anthony Chan 亞洲主權策略分析師－全球經濟研究

如今，宏觀數據表現好轉，人民銀行開始拉升中間價，出口形勢亦改善，因此，中國經濟是否曙光乍現，落底有望，成了各界關注的焦點。

幾個月前，中國人民銀行放手讓人民幣固定匯率走貶，阻止熱錢流入，但也導致資本流出加速。如今，宏觀數據表現好轉，人民銀行開始拉升中間價，出口形勢亦改善，因此，中國經濟是否曙光乍現，落底有望，成了各界關注的焦點。

從近期經濟數據來看，有幾個中國經濟出現回溫的跡象，投資人或可多加留意。一是中國5月份官方製造業PMI為50.8，持續走穩，並較4月份數據有所增加；但，5月份服務業PMI為50.7，表現卻較上個月要來得趨緩。

這代表了什麼？聯博認為，中國5月份PMI數據回升，新訂單與產出成長，以及穩增長政策效果逐步浮現所致。而其中製造業PMI轉強、但服務業PMI轉弱的現象，則可以被解讀為：目前中國當地消費與民間部門的信心仍在下滑，但製造業卻因為有中國政府部分政策的提振下，而開始有回溫的跡象。

除了製造業的表現開始回溫外，在5月份所公布的數據中，中國貿易順差亦較上個月擴大近一倍。

根據中國官方公布的數據指出，中國5月出口年增率為7%，較4月數據顯著成長，進口則較去年同期衰退1.6%，整體貿易盈餘為360億美元，較4月大幅增加，並創下近半年來新高水準。中國5月貿易狀況出現好轉，進而推升近12個月的貿易盈餘回到2550億元、僅略低於去年年初高峰的2770億美元。

另一方面，近來中國政府陸續祭出的許多政策，也可望對中國經濟產生一定的支撐作用。