Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

美國勞動統計局公佈6月份薪資勞動人口增加28.8萬人，遠高於市場預期的22萬人。同時，勞動統計局亦上修4、5月份的統計數據，使得過去3個月的每月平均新增就業人口上升至27.2萬人。美國第二季新增就業人口大增，輔以工作週數增加，令第二季工時年化成長率相對強勁攀升4.4%，更意味著美國個人所得水準也在同時期顯著增加。

此外，未來企業公佈的營運獲利結果也可望同樣表現出色。舉例而言，6月份企業稅賦支出（較能衡量企業盈餘成長表現）較去年同期成長7%。同時間，股票分析師普遍預期第二季營運獲利年增率為6%，與企業稅賦支出成長率相去不遠。

觀察國內所得總值成長趨勢

值得注意的是，美國國內所得總值(GDI)以個人所得與企業營運獲利佔大宗。相較於國內生產毛額(GDP)，國內所得總值(GDI)向來能夠更有效地預測景氣週期的轉變，且聯準會官員的研究結果也證實相同觀點。倘若我們加總第二季個人所得與企業獲利的預估成長率，美國第二季國內所得總值年增率約為10%（圖一）。

然而，如此顯著的成長幅度並不令人意外，因為在惡劣氣候的影響下，美國中西部、南部與東北部商業活動受創，導致第一季國內所得總值萎縮（企業獲利與GDP亦然）

令人吃驚的是，市場預期的名目GDP年化成長率卻仍只有5%（實質GDP成長率為3%，物價上漲2%），遠遠低於國內所得總值的預期成長幅度。這確實令人百思不得其解，因為就業人數與所得統計數據開始成長後，銷售與生產預估數據也將接續成長。換句話說，企業開始增聘員工後，接著工作週數將增加，企業獲利、銷售量、產量、與營建規模（亦即營收或名目國內生產毛額）也會等速成長。

美國經濟動能萎縮？2014/07/17

Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

美國勞動統計局公佈6月份薪資勞動人口增加28.8萬人，遠高於市場預期的22萬人。同時，勞動統計局亦上修4、5月份的統計數據，使得過去3個月的每月平均新增就業人口上升至27.2萬人。美國第二季新增就業人口大增，輔以工作週數增加，令第二季工時年化成長率相對強勁攀升4.4%，更意味著美國個人所得水準也在同時期顯著增加。

此外，未來企業公佈的營運獲利結果也可望同樣表現出色。舉例而言，6月份企業稅賦支出（較能衡量企業盈餘成長表現）較去年同期成長7%。同時間，股票分析師普遍預期第二季營運獲利年增率為6%，與企業稅賦支出成長率相去不遠。

觀察國內所得總值成長趨勢

值得注意的是，美國國內所得總值(GDI)以個人所得與企業營運獲利佔大宗。相較於國內生產毛額(GDP)，國內所得總值(GDI)向來能夠更有效地預測景氣週期的轉變，且聯準會官員的研究結果也證實相同觀點。倘若我們加總第二季個人所得與企業獲利的預估成長率，美國第二季國內所得總值年增率約為10%（圖一）。

然而，如此顯著的成長幅度並不令人意外，因為在惡劣氣候的影響下，美國中西部、南部與東北部商業活動受創，導致第一季國內所得總值萎縮（企業獲利與GDP亦然）

令人吃驚的是，市場預期的名目GDP年化成長率卻仍只有5%（實質GDP成長率為3%，物價上漲2%），遠遠低於國內所得總值的預期成長幅度。這確實令人百思不得其解，因為就業人數與所得統計數據開始成長後，銷售與生產預估數據也將接續成長。換句話說，企業開始增聘員工後，接著工作週數將增加，企業獲利、銷售量、產量、與營建規模（亦即營收或名目國內生產毛額）也會等速成長。