美國經濟的下一章：復興或沒落？

美國經濟的下一章：復興或沒落？2014/10/17

Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

華府高層人士、前美國國防部長Leon Panetta最近公開表示：「未來，美國不是成為一個復興強國，就是一路沒落」。這一席話，不僅反映美國在世界舞台上將扮演何種角色的持續辯論，同時也是美國經濟未來走向的持續論戰。

樂觀看法：美國經濟復興

對於美國前景持樂觀看法人士認為，在能源科技創新的帶動下，美國經濟與財務地位似乎看到了復興契機。能源科技的創新大幅提高美國原油與天然氣產量，同時降低自海外進口原油的需求。

很明顯地，美國自行生產能源隱含深遠的影響。目前，能源與探勘產業進入熱絡的投資週期，讓美國原油產量創下數十年來的高點，同時間進口原油需求也寫下歷史低點。另一方面，充沛、價格低廉的天然氣（價格獨立於油價走勢之外）亦可望讓多年來表現低沈的美國非耐久財製造業者重新振作。此外，美國製造業目前正受惠於科技創新，降低生產成本並提高產品品質，而價格低廉的能源供給將進一步改善美國製造業的競爭態勢。

目前，我們還無法預知這一波能源產業帶動的經濟復興，究竟會持續多久。未來，美國經濟是否會加速復甦，將取決於其他的刺激要素，例如解除禁令以開放原油出口，以及調整美國企業稅率架構，讓美國稅制更具全球競爭優勢。美國若要徹底掌握未來的經濟復興契機，修法勢在必行，且此舉亦可望永久提振經濟成長趨勢。

悲觀看法：美國無法擺脫沒落的命運

然而，悲觀人士認為美國的影響力與經濟成長力道，將步入長期衰退階段。2008年至2009年間，美國經濟陷入衰退，自此之後經濟成長表現便低迷不振，部分分析師甚至認為2%的GDP成長率將成為「新常態」環境下的現實。這些人之所以悲觀看待美國經濟前景，主要是因為美國人口結構出現變化，勞動成長率在未來幾年將顯著減緩，同時產業缺乏創新、生產力停滯不前。此外，部分悲觀人士認為未來貨幣刺激政策將無法和過去一樣，有效推動經濟加速成長。

前景未定命運

美國經濟究竟會步入復興或沒落的未來，不只是個學術研究的議題而已，對於金融市場更將帶來深遠的影響：低成長的經濟環境，將使得債券表現優於股票，但經濟復興則將帶來股優於債的投資環境。我們持續預期美國將邁入經濟復興，但最終仍取決於聯準會與美國政府，能否進行必要的政策改革。

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