即使外在環境關注美國升息動向與川普新政策發展、內部環境有歐洲選舉等政治變數，但在經濟數據復甦與企業財報結果普遍良好支持下，市場投資人重新聚焦歐洲基本面表現。

經濟數據與企業獲利加持 歐洲股市持續穩步上漲

MSCI歐洲指數已來到2015年8月中旬以來新高

今年以來，歐洲股市投資氣氛改善，穩步走揚。截至2月底以美元計價的MSCI歐洲指數連續3個月單月收漲，3月以來至今(3/27)亦繼續走揚，並收在2015年8月中旬以來高點。即便外在環境關注美國升息動向與川普新政策發展、內部環境有歐洲選舉等政治變數，但在經濟數據復甦與企業財報結果普遍良好支持下，使市場投資人重新聚焦歐洲基本面表現。

歐洲經濟與通膨數據穩步加溫

近來歐洲陸續公佈的經濟數據，持續透露歐洲經濟穩健復甦的訊號。其中，歐元區3月綜合採購經理人指數初值達56.7，來到2011年4月以來高點。另外，德國IFO企業信心調查顯示，3月企業信心指數上升至112.3，來到近6年(2011年7月)高點。此外，通膨率亦有增溫情形，英國2月消費者物價指數從1月的1.8%升至2.3%，創下2013年9月以來最大漲幅，且3年多來首度超過英國央行設定的目標。歐元區2月消費者物價指數從1月的1.8%升至2%，創2012年12月以來最快增速。

歐洲企業獲利預估呈現上調趨勢

隨著歐洲經濟數據持續轉好，分析師亦紛紛上調對於歐洲企業今年獲利預估。市場共識預期MSCI歐洲企業2017年每股盈餘可望成長14.4% vs. MSCI世界指數企業每股盈餘預估成長12.2% (資料來源：Morgan Stanley；資料日期：2017年3月24日)。

聚焦法國4月總統大選，最新民調顯示獨立參選人馬克宏聲勢與勒龐相當

法國總統大選採取二輪選舉制度

法國將於今年4月23日舉行第一輪總統大選，若第一輪有候選人得到絕對多數(佔比超過50%)的選票，則直接當選，否則將在5月7日進入第二輪選舉。由於法國是多黨制國家，黨派集中程度較低，因此在第一輪選舉就能決定那位候選人勝出的可能性很低。若第一輪沒有出現絕對多數，則得票率最高的兩位候選人將在兩週後進行「一對一」對決，以得票多者當選。

根據多個最新民調顯示，目前以極右派候選人勒龐(Le Pen)、中間派候選人馬克宏(Macron)、以及中間偏右派候選人費雍(Fillon)民調支持度較高，有較大可能進入第二輪選舉。原本市場擔心極右派候選人勒龐強調法國優先、舉行脫歐公投、對移民採取強硬政策等政見，若意外在第二輪大選中勝出，將對歐元區帶來顯著衝擊。因為跟英國相比，法國還是歐元區成員國，並是德國在歐元區的堅定盟友，若法國退歐不僅程序複雜，並將使得歐盟(歐元區)的政治經濟穩定度受到巨大的考驗。

近來法國與德國10年期公債殖利率差距縮小，反應對法國總統大選選情擔憂稍微放緩

然而，近來隨著中間派獨立總統參選人馬克宏聲勢逐步加溫，其首場總統大選辯論民調支持度高，加上3月中旬荷蘭國會大選結果揭曉，由總理呂特(Rutte)領導的保守派執政黨自民黨，輕鬆擊敗由懷爾德斯(Wilders)領導的極右派自由黨，讓原本擔心歐洲民粹風潮興起的歐盟暫時鬆一口氣。目前法國10年期公債殖利率相較同天期的德國公債，兩者殖利率差距由2月21日的79個基本點縮小至3月27日的57個基本點，寫下五週來最小差距，顯示近來市場對選情的緊張情緒稍微放緩。

儘管極右派勒龐在第一輪民調支持率排名前位，但最終勝選機率仍待觀察

聯博認為，在基本假設的前提下，即便極右派候選人勒龐在第一輪大選中勝出進入第二輪選舉，預估勒龐當選的機率約15-20%。而較有機會在第二輪與勒龐對決的候選人馬克宏或費雍，預估其當選機率各約35-40%。對金融市場來說，不論屆時是馬克宏或費雍當選，兩者均支持改革，勝選後可望帶動市場溫和上漲行情；但若極右派勒龐當選，對金融市場的衝擊大，法國公債、歐洲邊陲國家債市、以及歐洲股匯市等均將面臨壓力。後續4月4日與4月20日還將有兩場總統大選電視辯論，藉以觀察選情風向。

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