+ 隨著川普執政過百日，且法國總統大選政治落幕，投資人焦點轉向市場基本面。全球經濟情勢在過去幾個月更趨穩健，預計在央行政策仍舊高度寬鬆的背景下，經濟回溫趨勢得以延續。聯博預計今明兩年全球經濟將分別成長2.8%。

+ 預計全球通膨壓力減緩，從今年的2.7%降至2018年的2.5%，成熟國家收手貨幣刺激政策的腳步預計四平八穩，故全球金融市場可望呈現良性態勢。

+ 但各國步調可能不相同。聯準會預計持續緩慢升息，被動執行資產負債表正常化。歐洲央行方面，減債可能成為下半年的重要議題。日本央行則大致維持現行方案。

+ 考量各國央行的步調不一，聯博預計各國公債殖利率亦有不同表現：日本公債殖利率預計接近零；美國債券殖利率預計小幅成長；歐債殖利率預計有顯著增幅，其與合理價值的差距較大。

全球經濟預測

經濟展望

+ 聯博預計2017年與2018年全球成長率皆達2.8%。成熟國家經濟成長動能小幅降低，由2.0%降至1.8%，但新興國家的經濟小幅提升，由4.2%增至4.5%。

+ 聯博預計2018年歐元區經濟成長率達2.0%（高於市場預期的1.5%），日本經濟成長率達1.3%（高於市場預期的1.0%），美國經濟成長率達1.8%（低於市場的2.4%），中國經濟成長率達5.9%（低於市場的6.5%）。

+ 聯博關注的焦點包括：調查數據強勁，但官方數據滑落，兩者的關係為何；財政刺激政策的執行方式；中國是否會持續偏重追求短期經濟成長，暫緩必要的經濟改革。

+ 全球通膨率預計從今年的2.7%小幅降至明年的2.5%，成熟市場的通膨率落於1.5至2.0%區間。在此背景下，各國央行預計緩慢退出貨幣刺激政策。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 — 主要殖利率預期將走高，各國央行資產負債表政策成為關鍵因素。

+ 美國 — 在2018年經濟成長預計趨緩的背景下，加上聯準會緊縮貨幣的立場謹慎，故美國10年期公債殖利率預計不超過2.75%。

+ 歐元區 — 歐洲央行減債預計進一步推升德國公債殖利率，然政治風險仍在。

+ 日本 — 受到控制殖利率曲線的量化與質化貨幣寬鬆（QQE）政策的影響，10年期日債殖利率預計守在接近零的水平，但可能不再堅持量化寬鬆的目標。

+ 英國 — 英國央行預計堅守寬鬆政策的立場，避免過早緊縮。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 — 美元走強趨勢缺乏基本面支撐，且美元評價已經偏高。

+ 日圓 — 日本央行的貨幣政策正常化腳步落後，故日圓預計小幅走貶。

+ 歐元 — 政治風險暫歇，歐洲央行減債將為歐元提供支撐力道。

+ 英鎊 — 英國脫歐公投有遭到大幅低估的跡象。

+ 澳幣 —聯博預計澳洲房市下半年出現修正，並持續到2018年，屆時澳幣難逃衝擊。

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