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高收益債券長期走勢與股市亦步亦趨，但卻只有一半的波動度，雖然高收益債券看起來和其他債券很類似，但它們的特性則不全然和其他債券一樣...

高收益債不可貌相

高收益債券看起來和其他債券很類似，但其實，它們的特性卻不全然和其他債券相同。

首先，高收益債券的長期走勢和其他固定收益類別並沒有密切的相關性。過去近30年，美國高收益債券和投資等級債券的相關係數只有0.22，也與居美國債市主導地位的美國國庫券只有0.14的相關性。

當然，這些相關係數並不是固定的，而會隨著時間而出現顯著的波動。根據滾動三年平均值計算，高收益債券與美國國庫券的相關性最低為0.09，最高則為0.41。

此外，高收益債券與美國股票(以S&P500指數為代表)長期相關係數為0.61，和全球股票(以MSCI世界指數為代表)長期相關係數則為0.60。這些相關性的數據都清楚顯示，高收益債券和股票走勢的相關性，要高於與其他債券的相關性。

長期走勢與股市亦步亦趨

事實上，若我們擴大檢視範圍，回顧過去30年的表現，高收益債券的績效幾乎與股票相當，而其波動性則相對低於股票。

若從開始有高收益債券指數開始算起，從1983年7月起，股票的平均年化報酬率為10.9%(圖1);而高收益債券的報酬率也毫不遜色，在橫跨兩個完整的市場循環及無數漲跌的時期中，高收益債平均年化報酬率達9.5%。

但值得注意的是，高收益債券的波動性卻一直較股票低，即使在資本市場波動較為劇烈的時期也是如此。這些特質，再加上與股票相對較低的相關性，以及與其他債券極低的相關性，都讓高收益債券在投資組合當中相對具有獨特性。

『新角度看高收益債』 股市好，債券一定差？2014/05/26

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高收益債券長期走勢與股市亦步亦趨，但卻只有一半的波動度，雖然高收益債券看起來和其他債券很類似，但它們的特性則不全然和其他債券一樣...

高收益債不可貌相

高收益債券看起來和其他債券很類似，但其實，它們的特性卻不全然和其他債券相同。

首先，高收益債券的長期走勢和其他固定收益類別並沒有密切的相關性。過去近30年，美國高收益債券和投資等級債券的相關係數只有0.22，也與居美國債市主導地位的美國國庫券只有0.14的相關性。

當然，這些相關係數並不是固定的，而會隨著時間而出現顯著的波動。根據滾動三年平均值計算，高收益債券與美國國庫券的相關性最低為0.09，最高則為0.41。

此外，高收益債券與美國股票(以S&P500指數為代表)長期相關係數為0.61，和全球股票(以MSCI世界指數為代表)長期相關係數則為0.60。這些相關性的數據都清楚顯示，高收益債券和股票走勢的相關性，要高於與其他債券的相關性。

長期走勢與股市亦步亦趨

事實上，若我們擴大檢視範圍，回顧過去30年的表現，高收益債券的績效幾乎與股票相當，而其波動性則相對低於股票。

若從開始有高收益債券指數開始算起，從1983年7月起，股票的平均年化報酬率為10.9%(圖1);而高收益債券的報酬率也毫不遜色，在橫跨兩個完整的市場循環及無數漲跌的時期中，高收益債平均年化報酬率達9.5%。

但值得注意的是，高收益債券的波動性卻一直較股票低，即使在資本市場波動較為劇烈的時期也是如此。這些特質，再加上與股票相對較低的相關性，以及與其他債券極低的相關性，都讓高收益債券在投資組合當中相對具有獨特性。

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