7月16日（週三），美國財政部針對俄羅斯金融機構、能源企業以及國防企業，宣佈一連串新的金融與經濟制裁措施，藉此令俄羅斯持續干預烏克蘭內政之舉，付出更高的代價。

目前看來，這些制裁措施對俄羅斯造成的經濟與金融市場影響將相當有限，用意是為了警告俄羅斯停止干預烏克蘭內政並展現具體的誠意，否則美國準備好隨時對俄羅斯進行更嚴厲、更全面的施壓。此外，歐洲盟國雖然同樣採取制裁措施，但影響程度卻輕得許多。故此，雙方不同調的制裁措施，亦將使得美國的制裁效果打折扣。

馬航MH17客機遭擊落，令俄、烏局勢雪上加霜

昨日(7/17)，馬航MH17班機於烏克蘭東部、近俄羅斯邊界傳出墜機消息。起初資本市場反應相當審慎，然而隨著相關訊息證實馬航班機很明顯地遭到俄羅斯軍隊或烏克蘭反叛軍擊落，資本市場表現隨即轉趨動盪。俄羅斯信用違約交換(CDS)利差（代表風險的指標之一）在昨日早盤原已出現走高跡象，但隨著馬航墜機消息曝光，利差加速上揚。此外，受到美國擴大對俄羅斯制裁之影響，遭列入制裁名單之俄羅斯企業股價與俄羅斯主權債價格紛紛走跌。馬航墜機事件曝光之際，正值歐洲市場收盤時分，因此歐洲市場的反應為何目前仍無法判斷。另一方面，國際局勢升溫、加上美股波動性上揚（如芝加哥選擇權交易所波動性指數(VIX)所示），美國國庫券價格亦隨之走高。

投資組合摘要

截至6月底為止，除了聯博–新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)外，聯博大多數固定收益投資組合並未投資烏克蘭債券，且我們對於烏克蘭採取減碼的配置。此外，遭美國列入制裁名單之俄羅斯企業，亦不在我們的投資範圍當中，且目前聯博–新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)亦對俄羅斯的佈局採取減碼配置。然而，在聯博–新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)中，我們仍對俄羅斯與烏克蘭持有一定之投資部位，因此當前俄、烏政治與軍事局勢詭譎多變之際，我們將持續密切關注。

幾乎所有聯博股票投資組合，對烏克蘭股市的投資部位皆為極低比率、或是無直接投資部位。

儘管如此，聯博旗下多個國際股票與新興市場股票的投資策略，仍有少部分配置於俄羅斯股票。年初以來，我們已陸續對俄羅斯的股票投資部位進行減碼，剩餘之股票投資部位皆非美國鎖定之制裁對象，並且不會受到制裁措施的直接影響。

多個俄羅斯大型銀行與能源企業，皆是這次美國鎖定的制裁目標，其中包含天然氣公司Gazprom旗下的Gazprombank。我們並未投資這些受美國制裁之企業，且Gazprombank僅佔母集團Gazprom營收的1%（部分投資帳戶持有Gazprom股票，但該公司並非美國制裁的對象）。

目前，聯博固定收益與股票投資組合配置暫時不會出現任何重大調整，但我們將持續關注整體局勢的發展。

以動態資產配置的投資帳戶與相關產品服務而言，目前我們普遍加碼配置股票，且即便美國宣佈擴大制裁範圍，投資部位尚無須進行調整。

儘管如此，俄、烏局勢依舊動盪不安，我們將持續評估該地區之投資部位與風險高低，並隨時、機動地採取合理之因應措施。