全球經濟 — 政治情勢依舊為關注焦點，然近期數據顯示，全球經濟前景呈現好轉趨勢。
美國 — 強勁的1 月份新增就業人數與企業調查指數，展現美國經濟的新年新氣象。
歐洲 — 歐元區復甦力道轉強，通膨大幅成長。歐洲央行的超寬鬆貨幣政策，可能在不久之後面臨壓力。
日本 — 經濟成長前景持續改善，日本央行堅守控制殖利率曲線政策。
中國 — 大宗商品價格上漲，推升經濟活動名目數據，但中期借貸便利利率上調，顯示銀根可能進一步緊縮。

全球展望

由於結構性利空仍在，全球經濟成長率與利率重回金融海嘯前水準仍有挑戰。然根據近期數據，顯示全球景氣進一步好轉。令人玩味的是，經濟回溫的催化劑並非川普當選，也非他誓言積極推動的財政刺激方案。分析各類製造業指標如採購經理人指數、工業生產、貿易量等等，似乎明確指出，全球經濟去年夏天已觸底反彈。

下半年經濟之所以持續回溫，聯博認為原因包括：高度寬鬆的財政與貨幣政策互相搭配；美國能源業拖累經濟的力道減緩，且對資本支出的衝擊漸減；部分關鍵成熟國家（如美國）的去槓桿化週期可能已走過低谷；多年來首度不見嚴重衝擊市場的重大事件。

既然如此，市場應如何看待川普執政的潛在衝擊呢？聯博認為，極端風險（tail risk）會增加，但可能朝兩個方向發展，正面為財政刺激方案與親商政策，負面則為加深保護主義。兩者過去幾週已顯現於新政府的經濟政策走向。

在川普效應實際浮現之前，聯博大致維持先前基本預估，亦即：全球經濟小幅回升，今年成長率預估值由2.4%上調至2.9%；通膨增加，由預估1.8%調升至2.7%。經濟成長率提高，主要是聯博相對看好成熟國家（對美國、日本、歐元區經濟的預估高於市場預期），抵銷對中國的持續觀望態度。

今年通膨趨勢特別值得觀察。成熟市場的通膨率近幾個月大幅提升，預計還會進一步增加。由於能源持續漲價，加上去年基期較低，主要通膨似已有成長。但問題在於：大規模財政擴張能否持續推動經濟成長？能否帶動就業市場趨緊，薪資水準上揚？能否拉高家庭與企業的通膨預期（通膨率長期維持偏高水平的關鍵）？聯博認為，這些問題的答案是肯定的，但過程並不平順，也無法短期達成。

但值得注意的是，聯博的經濟預估雖然略高於市場預期（尤其是對成熟國家的預期），但差距已在近幾個月縮小。此外，隨著正面數據陸續出爐，且央行政策重點浮現轉變跡象，債市已經有所反應，故市場將愈來愈難出現出乎預期的正面數據。

綜上所述，聯博預計債券殖利率將持續浮現上升壓力，部分央行上半年預計仍會積極購債，故債券殖利率尤其可能呈緩增局面；到了下半年，歐洲央行與日本央行逐漸減債，加上美國聯準會的資產負債表政策進一步受到檢視，可能加深債券殖利率增幅的變數。

美國展望

美國經濟2017年初之際即有優異表現，符合聯博全年預期的3.1%，高於市場預期。1月份新增就業人數達22.7萬人，達去年9月以來新高，且遠高於2016年全年單月平均（18萬人）。此外，家庭調查就業人口數據顯示，全職工作人數增加45.7萬人，總勞動人口增加58.4萬人，亦顯示就業市場機會轉佳，推升求職人數與成功進入職場人數。

一如預期，聯準會於上次會議維持官方利率不變。但考量美國經濟成長可望高於市場預期，且通膨預計增至2.5%至3%區間，聯博預計聯準會今年將三度升息。

歐洲展望

隨著歐元區去年第4季實質GDP成長0.5%，如今從官方與調查數據均可看出，歐洲經濟復甦力道自2016年下半年轉強。值得慶幸的是，這股趨勢有延續至2017年的跡象。雖然製造業與服務業合成的綜合採購經理人指數，1月份持平於54.4，但仍處於近年高檔，且符合第4季經濟成長率（約0.5%）。此外，在貨幣政策與財政政策的支撐下，加上全球經濟進一步回穩，歐元區目前的經濟態勢可望延續到未來幾季。

日本展望

日本1月份經濟數據進一步顯示製造業處於回溫態勢。工業生產自去年11月成長1.5%後，12月再度增加0.5%，且根據日本商工中金銀行（Shoko Chukin）調查顯示，中小企業信心指數亦進一步回穩。影響所及，就業市場持續吃緊。作為關鍵領先指標的職缺數相對應徵者比率，目前來到1.43，只略低於1980年代末泡沫經濟時的高峰水平。儘管工作年齡人口持續縮小，但就業人口仍有超過1%的成長率。失業率下滑，以及勞動參與率進一步上揚，為就業成長動能。

澳洲/紐西蘭展望

紐西蘭經濟前景持續強勁，但就業數據依舊好壞互見。儘管如此，紐西蘭就業態勢仍可見清楚脈絡，亦即：就業市場供應面有彈性，抑制薪資上漲壓力。如此態勢或可一窺成熟國家的走向。

新興市場展望

拉丁美洲：儘管美國總統川普陸續公布激進政策，但新興市場固定收益資產與貨幣表現持穩，顯示市場看好全球景氣，對周邊經濟體形成支撐力道。然而，未來物價走勢將取決於美國政策的執行度。

亞洲 (日本以外)：亞洲出口成長率歷經兩年下滑後，第4季末轉為正值，逐漸加溫。然而，回溫態勢似乎仍舊不夠紮實，主要動能來自於電子產品，以及大宗商品價格反彈，後者推升基本金屬與精煉石油的出口金額。其他製成品的出口增勢仍低。即使是電子業，各地表現亦不同。台灣表現突出，反觀南韓表現較弱，電子出口金額仍低於兩年前高點。

歐非中東：隨著川普上任，美俄關係今年預計出現漸進而重大的轉變。川普就職第一週，首度與俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）進行電話會談，內容聚焦打擊國際恐怖主義。聯博認為，川普可能會希望先看到更為實質的國際合作成果，才會考慮解除美國對俄羅斯的經濟制裁。由於可能遭到共和黨內部反對，加上國防部長馬提斯（James Mattis）等內閣官員態度屬鷹派，今年若取消制裁，過程預計非常緩慢。

邊境市場：川普就職，代表美國外交政策正式轉向，未來將大幅影響邊境市場相關議題。川普任命退職中將弗林（Michael Flynn）為國安顧問， 對奈及利亞、 埃及和肯亞等打擊伊斯蘭激進份子的國家而言，是一大正面消息。各國面臨的威脅不盡相同，但皆與伊斯蘭教基本教義派有關，亦即弗林所謂的第一公敵。他甚至與人著有《戰場：如何贏對抗激進伊斯蘭教和其同盟的全球戰爭》（The Field of Fight: How We Can Win the Global War Against Radical Islam and its Allies） 一書。歐巴馬執政期間，美國提供軍事與技術援助給所需國家， 但由於外交政策強調應協助建立民主制度，故這些國家在打擊敵人時往往受限。川普新政府似乎無此顧慮，預計將不計當地政權是否有民主基礎，讓其採取必要措施制敵。