聯準會決議升息一碼，聯博預估今年美國可能還會再升息兩次

有鑑於美國經濟與就業環境持續表現強勁，加上近期金融市場表現也普遍穩健，聯準會如預期地在3月利率決策會議調升基本利率一碼。不過，由於聯準會於會後記者會並未上修對於美國經濟與通膨的預期，同時也並未改變預估今年再升息兩次的看法，普遍被市場視為偏鴿派的論調，故升息後美國公債殖利率仍自近期高點回落。假設經濟數據維持目前的穩健水準，聯博持續預期美國將於今年上半年與下半年各再升息一碼。

升息不利高收益債? 事實上過去升息時高收益債多半表現良好

投資人也許會擔心，利率上升可能不利於債券市場表現。但事實上，面對利率上升，各債券類別的反應其實不盡相同。如下表，當美國十年期公債殖利率上升100個基本點時，美國國庫券可能下跌2.2%，但同時高收益債券卻上漲5.9%。另外，根據1988年~2015年間統計顯示，聯準會升息期間，美國高收益債券通常表現不俗，在4次升息中，有3次美國高收益債券表現為正報酬，且2次達8%以上；而1999年至2000年的負報酬是由於科技產業泡沫化所造成，並非是升息所影響。這是因為當美國進入升息循環時，通常代表美國經濟成長強勁、公司基本面好轉，故在這樣的情況下，高收益債反而將受惠於利差收斂而價格上漲。

利率不是影響股市表現的關鍵！只要經濟持續擴張，股市就仍有表現機會

而與高收益債類似，由於升息一般代表美國經濟轉強、通膨溫和上升，故在這樣的情況下，企業獲利也料將跟著水漲船高，進而為股市及其他風險性資產表現帶來支撐。事實上，從1970年迄今15次公債殖利率上升的環境中，股票市場僅有一次為負報酬、有12次表現超越長期平均，平均報酬率更是高達17.4%。另外，由於全球利率於金融海嘯後不斷探底，預期升息也可能加速資金從投資等級公債流出、轉往更具報酬潛力的風險性資產的趨勢；在這樣的情境下，資金行情也有望推升股市續創新高。

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