Darren Williams 聯博全球經濟研究總監

法國的親歐中間派總統候選人馬克宏 (Emmanuel Macron) 贏得了大選，金融市場亦正面看待此項發展。有鑑於歐洲已避開了主要的政治疑慮，市場如今將焦點轉向歐洲央行的下一步行動。

自去年11月份川普當選以來，可望受惠於稅改的個股股價已大幅上漲，主因市場認為減稅能使得企業淨利與現金流成長，進而推升股價，尤其是那些美國業務營收比重高的企業。

馬克宏在5月7日以大幅差距勝選，為金融市場所樂見的結果。他的改革主張較為親商，反觀極右派的勒龐 (Marine Le Pen) 力挺保護主義，鼓吹反全球化政策，反對法國加入歐盟與採用歐元。倘若勒龐當選，將可能危及歐元的穩定度，最終則將衝擊歐盟的政治凝聚力。

由於馬克宏的選前民調支持度遠高於勒龐，其勝選利多早在選前便已逐漸反映於市場。如今確定當選，預期將進一步激勵市場、推升歐元、進一步縮小法國公債與德國公債的殖利率利差。

馬克宏的主流、親歐路線，亦為歐盟打了一劑強心針。然而，馬克宏能否如其忠實支持者所言，推動法國改革，重新啟動「歐洲計劃」，仍有待觀察。根據日前民調顯示，馬克宏可望在6月國會大選取得多數席次，但儘管如此，選舉結果如何仍是未知數，而馬克宏是否願意挑戰法國的既得利益者，亦不明朗。

迫切的政治風險暫歇

法國大選結果暫時緩解了歐洲的政治風險。歐洲今年的政壇大事只剩下6月份的法國國會選舉、6月份的英國大選，以及9月份的德國國會大選；三者選舉結果對於全球市場的衝擊可能不大。歐洲下一個足以牽動全球神經的政治大事，則應屬義大利大選，但時間點預計將會是明年。

歐洲央行成為關注焦點

隨著馬克宏贏得了大選，聯博預期投資人將轉為聚焦歐洲央行，考量該行在下半年公佈或開始縮減量化寬鬆 (quantitative easing) 計劃的機率愈來愈高。

此過程預計在6月開始，歐洲央行可望將風險評估調整為中性，並可能取消利率前瞻指引中的寬鬆立場。此舉可能將導致德國公債殖利率與歐元的走升壓力，恐怕不利於歐洲邊陲國家的債市前景。