2017年6月：全球經濟展望

2017年6月：全球經濟展望2017/06/28

+ 原先市場對各國祭出大規模財政刺激方案的預期，在近幾個月逐漸消退。所幸，全球經濟進一步回穩，不再需要額外的救市政策。聯博預估今明兩年全球經濟成長率接近3%。

+ 隨著油價導致整體通膨率上升的趨勢接近尾聲，未來整體通膨率進一步上升的跡象並不多。已開發國家的薪資成長與核心通膨率依舊受到壓抑，石油與大宗商品價格持續不振。聯博預估全球通膨率今年為2.7%，2018年降至2.5%。

+ 值得慶幸的是，在通膨力道減緩下，已開發國家央行退出非常規貨幣寬鬆政策時，步調將相當緩慢。但各國央行舉措預計將為全球債市提供較少支撐。

+ 由於美國並未推出積極的財政刺激方案，且聯準會立場並未特別傾向鷹派，聯博對美元走勢的看法維持中立。歐元方面，考量市場持續談論減債的可能性，故聯博預期將支撐歐元走勢。日本央行持續干預債市，日圓預計出現貶值壓力。

+ 聯博預估2017及2018年的全球經濟成長率分別達2.9%與2.8%。成熟國家經濟成長動能小幅降低，由2.1%降至1.8%，但新興國家的經濟小幅提升，由4.2%增至4.5%。

+ 聯博預估2018年歐元區經濟成長率達2.0%(高於市場預期的1.6%)，日本經濟成長率達1.3%(高於市場預期的1.0%)，然預估美國經濟成長率達1.8% (低於市場預期的2.3%)，中國經濟成長率達5.9% (低於市場預期的6.3% )。

+ 聯博關注的焦點包括：調查數據強勁但官方數據滑落，兩者的關係為何；財政刺激政策的執行方式；中國是否會持續偏重追求短期經濟成長，暫緩必要經濟改革。

+ 全球通膨率預估從今年的2.7%小幅降至2018年的2.5%，成熟市場的通膨率落於1.5至2.0%區間。在此背景下，各國央行預計將以非常緩慢的速度退出貨幣刺激政策。

全球殖利率

+ 全球 — 預期主要殖利率將走高，各國央行資產負債表政策成為關鍵因素。

+ 美國 — 在預期2018年經濟成長趨緩的背景下，加上聯準會緊縮貨幣政策的步調謹慎，美國十年期公債殖利率預估不超過2.75%。

+ 歐元區 — 歐洲央行減債預計進一步推升德國公債殖利率；政治風險仍在。

+ 日本 — 受到控制殖利率曲線的量化與質化貨幣寬鬆(QQE)政策的影響，十年期日債殖利率預計守在接近零的水平，但可能不再堅持量化寬鬆的目標。

+ 英國 — 英國央行預計堅守寬鬆政策立場，避免過早緊縮。

匯率預測

+ 美元 — 美元走強趨勢缺乏基本面支撐，且美元評價已經偏高。

+ 日圓 — 日本央行的貨幣政策正常化腳步落後，故預期日圓小幅走貶。

+ 歐元 — 政治風險暫歇，歐洲央行減債將為歐元提供支撐力道。

+ 英鎊 — 反映英國脫歐公投結果，有遭到大幅低估的跡象。

+ 澳幣 — 聯博預計澳洲房市下半年加速修正，並持續到2018年，屆時澳幣難逃衝擊。