12月份 資產配置風向球

國泰世華銀行投資研究團隊

成熟股市

資產 利多因素 利空因素 配置建議
美國 企業獲利表現多亮眼.就業市場復甦強勁 評價面已處於高檔.強勢美元不利出口股
歐洲 ECB政策基調轉寬.企業獲利轉強 經濟景氣動能仍弱
日本 消費稅延後上調.央行利多持續發酵 第三季GDP意外衰退

新興股市

資產 利多因素 利空因素 配置建議
中國 改革紅利政策.人行寬鬆力度持續 經濟增長不及預期.房地產市場降溫
台灣 全年上漲機率最高月份.企業獲利亮麗 成交量續縮.大戶條款抑內資進場意願
東協 區域經濟體質強健 股市評價高.Fed升息雜音
歐非 俄股評價面偏低 低成長高通膨困境.國際資金撤出壓力
拉美 跌深反彈契機 經濟成長疲弱.央行升息步伐持續

債市

資產 利多因素 利空因素 配置建議
公債 歐日加大寬鬆政策 Fed調高利率預期.中長期利率正常化
投資等級債 優質債信評等佳、長線法人主導撐盤 利率敏感度最高、低殖利率收益
高收益債券 美國為首經濟穩健復甦、債券存續期較低 尋息資金動向調整.企業舉債槓桿漸增
新興市場債 當地債高殖利優勢.相對歐美價差空間 中國成長動能風險.Fed升息預期波動

商品原物料

資產 利多因素 利空因素 配置建議
原油 OPEC產油動向.冬季燃油需求漸增 美頁岩油氣續增產.原油供需環境失衡
黃金 中歐日貨幣仍寬鬆.金價跌幅已深 歐元日圓貶美元強.美股仍續創新高

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