升值動力因央行升息時 點或後延而暫退

因歐元區經濟疲弱衝擊出口,英國央行下調明、後兩年經濟成長預估,2015年 基本面對於匯價或僅有支撐效果,無法激勵其強勢走升。但央行維持今年經濟 成長3.5%預估,顯見景氣活動依舊穩健。惟受國際原物料價格下跌影響,英國 通膨壓力明顯轉弱,明年底消費者物價或僅1.4%,遠低於央行目標。此料衝擊 央行升息決策,時點或延後至明年下半年,短線升值動力暫退。

因央行升息時點可能後移,10月起英國兩年期公債殖利率明顯下跌,與美國及 歐元區公債利差均呈現收斂。利差縮小減低英鎊對美、歐元投資吸引力,致近 期英鎊兌美元、及兌歐元匯率趨貶。然而,基於貨幣政策發展差異,預計長線 英國與歐元區公債利差仍將擴大,提升英鎊兌歐元投資價值。惟英鎊兌美元匯 率,或因兩國未來利差空間有限而顯溫和。