2013年12月 : 全球經濟展望

2013年12月 : 全球經濟展望2013/12/24

全球經濟 — 全球企業調查顯示2014年全球經濟將加速成長，主要受到已開發國家帶動。
美國 — 美國經濟成長在第三季達到了3%，主要由景氣循環產業的顯著成長領軍。這個趨勢預計將持續至2014年。
歐洲 — 歐洲經濟成長預期將持續疲軟，通膨遠低於目標值，貨幣和信用市場的動能也顯疲弱，我們預計2014年將看到進一步的貨幣寬鬆政策。
日本 — 日圓已經開始再度走貶，有鑑於進一步的貨幣寬鬆政策與其他因素，日圓可能會繼續走弱。
中國 — 中國需要大膽的改革才能夠促進長期經濟成長，不過這些政策可能會導致短期的經濟調整。

全球成長可望增速且範圍將擴大

全球經濟似乎開始展現成長動能。11月全球製造業的調查顯示成長力道強勁，總指數達到了18個月以來的最高水準。更重要的是，整體指數的穩健表現主要受到產能與新訂單的帶動，顯示全球工業部門可能正以5-6%的年增率在擴張當中，其速度為2013年的兩倍。我們認為，這個快速成長趨勢可望延續至2014年。

美國經濟復甦動能可望增加

在第三季，美國實質國內生產毛額(GDP)的成長從初估的2.8%第一次上修至3.6%，第二次又上修至4.1%，是自2011年第4季以來最快的季成長率。第三季產值高乎預期的成長主要是來自於私部門的成長增溫，企業（非國營產業）整體產值現在預估的年成長率達到4%，較原本的預估值高了0.5個百分點。

歐洲經濟可望將持續成長，但力道相對較弱

景氣循環指標持續顯示歐元區的經濟將持續成長，但是力道相對疲弱。舉例而言，製造業與服務業的綜合採購經理人指數(PMI)從10月的51.9小幅下滑到11月的51.7，不過其仍符合每季GDP成長率約為0.2%的水準。這也是我們對歐元區在目前這個階段的預期，相較過往的歷史，這次的復甦力道將會較弱，所需的時間也將較長。

近期日圓再度出現下探…

我們認為美元走勢亦將有利於日圓貶值。姑且不論美元走勢的影響，光是上述三項因素便意味著日圓可望進一步微幅走軟。我們認為，未來6到9個月內，日圓匯價可望下探107至110日圓兌1美元的水準。

高估的匯率，將是澳洲與紐西蘭央行持續面對的難題

基本面的分歧也導致紐澳兩國在貨幣政策的差異上。我們仍舊認為紐西蘭央行在明年第一季可能會緊縮貨幣政策，而澳洲央行則可能會採取寬鬆的政策。至少，澳洲央行看起來比較可能會干預貨幣市場。因此，我們持續看好紐幣甚於澳幣。

中國新一輪的改革可望促進長期經濟成長

整體而言，我們認為在中國走上更為穩健的新成長道路之前，應該會出現一些成長下滑的壓力。但是我們不認為硬著陸的風險會增加，相反地，我們相信隨著重新平衡的開始，成長率下滑的態勢將會在未來幾季期間結束。