2014年1月 : 全球經濟展望

2014年1月 : 全球經濟展望2014/01/24

全球經濟 — 2014年全球實質GDP成長率預測值為3.2%，較2013年高出約1個百分點。已開發國家經濟加速復甦，乃2014年全球GDP進一步成長的主因。
美國 — 2014年美國經濟強勁反彈，實質GDP成長率可望從2013年的1.9%，上升至今年的3.1%。
歐洲 — 經濟復甦力道疲弱，輔以通膨水準極低，2014年歐洲可望進一步鬆綁貨幣政策。
日本 — 日本經濟成長動能將在今年進入整理階段，再次表現超乎預期的機率不高。儘管如此，日本將維持合理的經濟成長率，同時通膨將持續正成長、貨幣政策將進一步鬆綁。
中國 — 改革政策將限制近期經濟復甦潛力。

2014年全球經濟成長可望加速

全球企業調查的結果，確認了未來經濟將加速成長。全球製造業與服務業指數維持55點左右的水準，印證全球經濟成長率將介於3%至4%的區間。景氣敏感度較高、且在經濟轉折時期扮演關鍵角色的製造業，將持續作為拉抬經濟表現的主力。這段時間以來，已開發國家製造業一直是經濟加速成長的幕後推手，尤其是美國與德國。

美國貨幣政策轉型並非易事

聯準會目前正想方設法地推動貨幣政策轉型，並調控市場對於經濟加速成長的期待。聯邦公開市場委員會當前的目標，在於逐步縮減購債計畫，避免政策利率在2016年以前走高。我們預期第三輪量化寬鬆政策將在第三季末完全退場，且決策官員將開始調整前瞻指標，將升息的時間點提前至2015年中旬。

2013年歐元區周邊國家債券表現良好

2013年，歐元區週邊國家債券表現良好，相對於德國公債的利差已經回到2011年上半年的水準。儘管歐元區週邊國家中期之內仍面臨許多挑戰，但像是西班牙等國家已出現經濟改善的跡象。此外，現在很難再去找到會造成利差顯著擴大的肇因。只要歐元區經濟環境維持現狀，且歐洲央行繼續作為歐元區週邊國家「真正」的最後放款人，歐元區週邊國家提供的高殖利率水準，將持續吸引投資人湧入。

驚喜過後，2014年將會是穩健成長的一年…

以總經前景而言，我們預期日本將延續合理的經濟表現，但成長力道將不如2013年般的令人驚喜。我們預期2014年日本經濟成長率為1.7%(4Q/4Q)，低於2013年的3.6%(4Q/4Q)。2014年日本經濟成長率將轉趨和緩，部份原因在於消費稅率將在今年4月調高，對消費支出型態造成影響。

2014年澳洲與紐西蘭的政策與成長分歧走勢將持續

對澳洲與紐西蘭而言，2013年與2014年的經濟前景大體一致。影響兩國的主要經濟動能－澳洲面臨採礦業資本支出重挫、紐西蘭災後重建－將持續左右2014年的經濟走勢，並使兩國經濟表現差距日益擴大。評估兩國經濟表現差異幅度的觀察指標，在於內需成長力道。我們預期澳洲內需成長為1%（甚至更低），紐西蘭則為4%。此外，兩國就業市場走勢亦將漸行漸遠：澳洲失業率上看7%，紐西蘭則下探5%。

亞洲整體成長仍將穩健，但各國表現有所不同

我們認為目前亞洲各國缺乏足夠的內需動能，無法彌補出口貿易不振所造成的衝擊。美國聯準會縮減量化寬鬆政策可能會使得金融市場的波動性加劇，但以經濟基本面而言，除了印度與中國外，多數亞洲國家應可維持寬鬆貨幣政策，畢竟目前亞洲地區仍舊不見經濟顯著復甦的跡象。