Guy Bruten 全球經濟學家 - 亞太地區

日本將於4月1日起調高消費稅率，為日本經濟前景帶來龐大的不確定性。經濟的不確定性增加，是否意味著日本央行應該再度採取行動？

未來幾個月，評估日本的經濟動能是好是壞，將不是件容易的事情。若要評估日本經濟前景是否如同日本央行總裁黑田東彥與其他官員所說的持續步上正軌，我們得試著將零散的資訊加以拼湊，從中發掘蛛絲馬跡。

以經濟活動的角度來看，4月1日起消費稅率從5%提高至8%，已經造成統計數據的波動性。高單價商品的銷售表現（例如汽車銷量與新屋開工數目）在過去6個月中大幅成長，主因當然是消費者紛紛趕在稅率調高前進行消費。此外，零售業績表現亦十分強勁。日本上一次調高消費稅率是在1997年。當時，隨著稅率上調的日子逼近，非耐久財商品的消費規模也就越大（圖一）。

回顧1997年的加稅經驗，我們不難理解為什麼有些人會擔心加稅後的經濟環境，但這些憂慮情緒已經反應在各種企業與消費者調查報告的「預期」項目當中。我們持續認為，眼前日本的環境與1997年大為不同，因此加稅造成的衝擊也可望比當年小的許多。然而，日本經濟的潛在體質到底是好是壞，還是得等到下半年才會逐漸明朗。

但我們認為，1年前日本央行總裁黑田東彥首度推出「大砲式」的寬鬆政策，倘若能在滿週年的此刻再度出手，或許是個良辰吉時，畢竟塑造各界對日本經濟前景的觀感，也是日本央行的政策目標之一。

日本經濟前景有迷霧？ 央行是否將再採取行動？2014/04/02

Guy Bruten 全球經濟學家 - 亞太地區

日本將於4月1日起調高消費稅率，為日本經濟前景帶來龐大的不確定性。經濟的不確定性增加，是否意味著日本央行應該再度採取行動？

未來幾個月，評估日本的經濟動能是好是壞，將不是件容易的事情。若要評估日本經濟前景是否如同日本央行總裁黑田東彥與其他官員所說的持續步上正軌，我們得試著將零散的資訊加以拼湊，從中發掘蛛絲馬跡。

以經濟活動的角度來看，4月1日起消費稅率從5%提高至8%，已經造成統計數據的波動性。高單價商品的銷售表現（例如汽車銷量與新屋開工數目）在過去6個月中大幅成長，主因當然是消費者紛紛趕在稅率調高前進行消費。此外，零售業績表現亦十分強勁。日本上一次調高消費稅率是在1997年。當時，隨著稅率上調的日子逼近，非耐久財商品的消費規模也就越大（圖一）。

回顧1997年的加稅經驗，我們不難理解為什麼有些人會擔心加稅後的經濟環境，但這些憂慮情緒已經反應在各種企業與消費者調查報告的「預期」項目當中。我們持續認為，眼前日本的環境與1997年大為不同，因此加稅造成的衝擊也可望比當年小的許多。然而，日本經濟的潛在體質到底是好是壞，還是得等到下半年才會逐漸明朗。

但我們認為，1年前日本央行總裁黑田東彥首度推出「大砲式」的寬鬆政策，倘若能在滿週年的此刻再度出手，或許是個良辰吉時，畢竟塑造各界對日本經濟前景的觀感，也是日本央行的政策目標之一。