Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

2015年，美國製造業受到各種因素交錯影響而表現平平。全球能源與商品市場的疲弱表現，加上海外需求趨緩，抵銷了美國國內營建業與交通運輸產業的強勁表現。近期內，製造業成長前景依舊平緩，2016年前景則取決於全球需求是否增長、企業庫存是否消化完畢、以及商品市場是否回穩。

製造業趨勢

2015年1月至8月，美國製造業出貨成長率較去年同期減少4%(圖一)。倘若製造業出貨量成長率持續趨緩，美國製造業將寫下2009年至今首見名目出貨量負成長的年度。

然而，整體數字無法忠實反映全貌。能源價格大幅下降，令汽油煉油廠的名目出貨總值萎縮。截至今年8月，汽油煉油廠的累積出貨金額減少了32.5%，大大拖累整體製造業的出貨表現。即便如此，製造業總出貨量仍舊持平。儘管製造業出貨量表現相對不振，實際情況並沒有整體數字般疲弱。

工具機產業表現好壞參半

能源價格大幅下降，不僅導致汽油出貨量萎縮，對於整體製造業的影響既全面、又深遠。舉例而言，工具機產業與能源產業的相關性相對較高，因為工具機產業為採礦與油氣探勘產業提供各種機具設備。截至今年8月，工具機產業對採礦與能源產業的出貨量減少33%，今年底甚至會萎縮近40%。農業機具的出貨表現同樣走軟，相對於2014年同期萎縮了42%。

然而，容易為人忽略的是，工具機產業對營建業的出貨量成長33%，抵銷對採礦與能源產業出貨不振的表現。金屬加工機與發電設備（渦輪與發電機）出貨量強勁增長，令整體工具機產業的出貨量與2014年相比，差異並不大（僅減少1.5%）。

交通運輸市場為製造業的支柱

2015年至今，交通運輸產業表現最為強勁。交通運輸產業之所以值得一探，主因在於該產業包含汽車與民航機，成為製造業當中規模最大的次產業。目前，交通運輸產業的整體出貨量較去年增長8%，主要成長動能來自民航機（成長14.3%）、汽車與汽車零件（成長11.3%）。交通運輸產業的前景依舊看好，主因在於美國國內與海外市場表現強勁。事實上，美國汽車製造業者正在擴大產能與投資，以滿足極為強勁的內需：今年輕型轎車銷售量的年化成長率持續高於1700萬輛，2016年可望進一步攀升。同時，民航機訂單累積規模仍處於歷史高點。美國最大的飛機製造公司－波音公司－在第三季公佈優於預期的財報表現後，公開表示看好2016年的前景...