Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

美國第三季GDP年增率放緩至1.5%，主因在於企業庫存投資減速，但身為經濟成長主要動能的終端銷售成長仍達3%，表現依舊穩健。隨著能源產業刪減資本支出、聯邦政府支出不振與疲弱的企業庫存投資逐漸出現改善，近期美國的經濟前景依舊明朗。

初步數據顯示第三季整體經濟成長放緩

2015年第三季，美國實質GDP年增率為1.5% (圖一)，相較於第二季年增3.9%的表現，呈現明顯放緩的走勢。在進一步分析之前，我們必須了解到這只是第三季的初步統計數據，且前兩季初步統計數據公佈後，也都再向上修正。更重要的是，沒有任何一個經濟週期能夠直線成長，經濟成長力道總是有強有弱。

第三季實質消費支出年增率為3.2%，其中耐久財與非耐久財領軍成長4.5%，服務業亦成長2.6%。未來，消費服務的統計數據將再度修正，因為其中多項統計數據要等到第三季結束後3個月，才會出爐。

第三季住房投資年增率為6.1%，其中新增營建活動強勁成長11.6%。然而，房屋修繕活動的成長率僅區區1.7%，與建材暨居家修繕產品的零售表現，似乎無法相稱。

採礦與能源產業持續刪減投資活動

企業對於設備與軟體投資的年增率為5.3%，其中科技業與運輸設備表現相對強勁，分別成長17.1%與13.2%。另一方面，工業設備的投資活動萎縮4.6%，聯博認為這可能是因為採礦與能源產業刪減資本支出所致。

非住房的營建投資活動微幅萎縮4%，且大多集中在採礦與能源產業。今年第一季至第三季，非住房營建投資活動萎縮55%，與1986年能源產業投資活動萎縮近60%的幅度不相上下；在當年，同樣是供給過度導致油價重挫。除了採礦與能源產業，其餘非住房營建投資活動成長9%，主要受惠於製造業的大幅成長。

第三季淨出口佔GDP的比例，並未出現大幅變化。整體商品與服務出口年增率為1.8%，其中服務出口項目強勁成長4.3%，貨品出口則微幅成長0.6%。第三季整體進口規模成長1.7%，其中服務進口項目強勁成長6.6%，貨品進口僅微幅成長0.7%，情況與出口活動如出一轍。

第三季整體政府實質支出年增率為1.7%，並可望在今年寫下2009年至今首見的年度正成長表現。州政府與地方政府支出成長2.6%，聯邦政府支出大致維持不變，因為非國防支出項目的小幅增長，彌補國防支出的萎縮表現。

第三季企業庫存投資年增率為570億美元，成長幅度約略只有第二季的一半。第一級至第三級產業企業庫存投資的成長趨緩，但其中以製造業減緩的幅度較為顯著。

第四季與未來展望

儘管第三季初步統計數據表現低於聯博預期，但這不代表美國經濟將步入嚴重且長期的趨緩...