2015年第四季美國經濟實質成長年率只有0.7%。能源業資本支出削減造成的傷害尚未結束，主要的衝擊還在後面。全球成長疲弱和匯率變動的負面影響即將出現，預期聯準會在2016年裡，會更注重這些影響力，最好的情況是官方利率以非常緩慢的速度爬升。

2015年的經濟表現

美國經濟成長在第四季大幅減緩，實質國內生產毛額（GDP）年成長率只有0.7%。經濟表現再度靠家庭支出與投資推動，以年率計算，耐久財實質消費支出增加4.3%，住宅支出攀升8.3%。

儘管有這些亮點出現，經濟表現仍受一系列事件衝擊：包括能源的資本支出劇減年率39%；對外貿易萎縮0.8個百分點，原因在於實質商品出口減少、進口增加；企業削減庫存投資，導致GDP成長率減少0.5個百分點；罕見的溫暖氣候則巨幅降低家庭的水電支出。

儘管有這些亮點出現，經濟表現仍受一系列事件衝擊：包括能源的資本支出劇減年率39%；對外貿易萎縮0.8個百分點，原因在於實質商品出口減少、進口增加；企業削減庫存投資，導致GDP成長率減少0.5個百分點；罕見的溫暖氣候則巨幅降低家庭的水電支出。

歷史顯示，能源價格劇烈大跌的不利影響會提前表現出來，有利影響通常會在開始下跌後六到十二個月才浮現。元月能源價格再度急劇下跌，顯示2016年上半年的能源資本支出仍然有下行風險。同樣的，股價承受的連鎖反應可能打擊消費支出──但是到目前為止，在消費信心報告和其他數據資料中，還看不到什麼證據。

聯博在先前評論中指出，能源資本支出加速下降和股市下跌，可能對消費支出形成不利的財富效應，而這將提高聯博預測2016年經濟成長率的下行風險。根據最近的趨勢研判，聯博認為應該把今年的成長率從最初預測的3.2%，降為2.7%。

聯準會的政策

聯準會在元月26到27日的聯邦公開市場操作委員會會議中指出，雖然去年第四季經濟成長速度放慢，勞動市場仍然維持相當強勁的成長。然而，能源市場與全球金融市場震盪延續造成的混亂，大致上會使官員在預測成長與通貨膨脹展望時莫衷一是，因而聯準會宣稱將「密切監視全球經濟與金融發展，評估情勢對勞動市場、以及對未來風險平衡的影響。」

聯準會顯然是說，他們需要更多的時間，以便釐清展望，尤其是釐清通貨膨脹方面的展望。因此，把升息延後到年中是他們討論後最可能得到的結果。聯博根據這一點，預測聯準會在第二季前、尤其是6月前，很可能不會提高官方利率，同時，預期升息的次數會從四次降為三次。