Joseph G. Carson美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

美國第3季GDP年化季增率達2.9%，創兩年來新高，但分析原因，主要是農業出口出現一次性的大幅成長所致。若排除此因素，經濟僅微幅成長，而企業不願投資則是主要的原因。故稅法改革與貿易協議的走向必須更加明朗，才能打破企業投資停滯的局面。

第3季GDP增幅創下兩年新高，但……

根據美國商業部經濟分析局 (BEA) 所公佈的初步數據，美國第3季年化季增率達2.9%，略高於市場預估的2.5% (圖一) 。本季增幅寫下2014年第3季以來新高，令人振奮，但分析背後原因，則可看出此成長趨勢在第4季恐怕難以延續。

商品出口為第3季GDP成長的主要原因，其年化成長率高達14.5%，單季增幅創2013年第4季以來的新高，大大提振了出口連續4季萎縮的情況。

然而，商品出口的漲勢恐將無法持續，因為有超過四分之三的增幅來自於農業出口，其年化季增率逾200%，寫下1969年以來的新高記錄。農業出口幾乎就占了實質GDP增幅的三分之一。若排除農業，美國出口趨勢則是好壞互見，主因全球經濟成長腳步不一且緩慢。

……消費支出力道減弱

美國第3季消費支出力道減弱，年化季增率為2.1%，僅有第2季的一半。高單價耐久財 (汽車) 的消費支出表現依舊強勁，增幅達9.5%。反觀非耐久財 (服飾、能源產品等) 萎縮了1.4%，而消費者服務 (醫療保健與教育) 則僅成長了2.1%。

原為成長助力的房市，如今卻連續兩季跌落。住宅投資繼第2季下滑7.7%後，第3季再度萎縮6.2%。此波連續跌勢的主要原因為獨立新屋開工數增勢於年初出現停滯，使得此類房屋的工程數量回檔。新屋銷售上揚則顯示，未來幾季的新住宅營建可望小幅回升。

……企業支出持續萎縮

企業在設備與軟體兩方面的支出仍是美國經濟最疲弱的一環。新設備支出年化成長率在第3季下降2.7%，不但使得過去12個月的降幅合計達4.5%，亦出現連續4季季減的疲態。回顧歷史，也幾度發生經濟復甦、企業支出力道卻萎縮的情況，但為數很少。1980年代中期，在能源價格大跌、稅改不明朗的背景之下，企業投資狀況同樣低落，且表現時好時壞。

美國大選結束後，稅制與貿易的不確定性能否降低？

此次美國總統大選充滿變數，不易量化其中的「不確定因素」，但可確定的是，兩位候選人的經濟計劃存在極大差異，且在現行與提議的貿易協定上，亦各持立場。也就是說，必須等到稅制改革與貿易協定等議題的不確定性降低之後，企業才會願意重拾其支出力道。

展望2017年，經濟仍有可能成長，但前提是新政府必須端出對的財政與貿易政策。