+ 全球經濟成長依舊強勁且通膨趨勢溫和，此趨勢預計將持續至2018年。

+ 英國央行成為主要成熟國家中第三個升息的央行，即便如此，聯博依舊預期成熟國家央行將緩步緊縮貨幣。

+ 倘若通膨成長加速，則各國央行將採取積極的貨幣立場。

+ 聯博認為，造成通膨停滯不前的結構性與週期性因素未來幾年可望消退，但2018年物價預計仍不易大幅走升。

+ 影響所及，風險性資產的投資環境短期依舊正面。其他主要風險包括：各國央行的資產負債表政策、地緣政治，以及美國對升息的反應。

+ 聯博預計美元走強，且持續認為美國與歐洲債券殖利率將進一步上揚，可能造成新興市場即便經濟成長前景看好，但支撐力道減弱。

全球經濟預測

經濟展望

+ 聯博預計2018年全球經濟成長率達3.0%，與今年的3.1%相近。總體經濟環境穩健，成熟國家今明兩年的經濟成長率預估分別為2.2%與2.1%，新興經濟體則是4.5%與4.6%。

+ 聯博預計2018年歐元區經濟成長率達2.2% (高於市場預期的1.8%) ；日本經濟成長率達1.6% (高於市場預期的1.1%) ；但對美國與中國的經濟成長率預估較為保守，美國為2.0% (低於市場預期的2.4%) ，中國為6.0% (低於市場的6.4%) 。

+ 聯博預計全球通膨率今明兩年平均達2.5%。在此背景下，各國央行預計緩慢退出貨幣刺激政策。

+ 薪資與通膨走勢將是明年觀察重點。若兩者出現增幅高於預期的跡象，則各國央行可能提出更積極的對策，但相關風險尚未反映在市場價格。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 — 預計主要殖利率依舊呈走高趨勢，各國央行資產負債表政策為關鍵因素。

+ 美國 — 聯準會升息速度可能比市場預期更積極，聯博預計美國10年期公債殖利率明年將超過3.0%。

+ 歐元區 — 儘管歐洲央行對外言辭持續採鴿派態度，但貨幣政策明顯傾向緊縮，未來幾個月預計加深德國公債殖利率走升壓力。

+ 日本 — 受到控制殖利率曲線的量化質化寬鬆(QQE-YCC)政策的影響，日本10年期公債券殖利率預計守在接近零的水準，但可能不再堅持量化寬鬆的目標。

+ 英國 – 繼英國央行11月升息一碼後，預計2018年至少再升息一次。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 — 聯準會升息幅度可能高於市場預期，進一步推升美元升值走勢。

+ 日圓 — 日本央行的貨幣政策正常化腳步落後，故預期日圓小幅走貶。

+ 歐元 — 歐洲央行對外的鴿派言辭，預期將弱化近期的歐元走勢。

+ 英鎊 — 儘管英國脫歐仍構成風險，但英國央行立場轉趨鷹派，未來幾個月可望支撐英鎊。

+ 澳幣/紐幣 — 澳洲央行的貨幣政策正常化腳步落後，故澳幣波動性仍高。紐西蘭選後政局異動，但紐幣有過度反應的跡象。

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