+ 時序進入2018年，全球經濟成長力道持續增強。儘管市場已經上調經濟成長率預測，但近期數據顯示，經濟成長率仍可能優於預期，尤其是全球景氣循環浮現進一步轉強跡象。

+ 儘管經濟轉強，但目前並無通膨跟著加溫的現象。聯博預計全球通膨率今年約達2.5%，類似2017年水平。

+ 然而，通膨相關風險逐漸轉變。首先，隨著就業市場持續吃緊，薪資成長率與核心通膨率的週期性壓力預計增加。

+ 第二，受到人口結構與民粹主義的影響，加上貨幣政策即將轉向，經濟結構預計更容易浮現通膨壓力。

+ 在此背景下，以美國聯準會為首的成熟國家央行可望持續貨幣政策正常化。聯博預計聯準會今年將升息4次。

+ 受惠於經濟成長穩健，風險性資產的投資前景依舊樂觀，但一旦通膨浮現明顯加溫的跡象，市場前景預計轉變，是2018年關注重點。

全球經濟預測

經濟展望

+ 隨著全球經濟復甦力道更深更廣，聯博持續上調預估值，目前預計2018年全球成長率將達3.2%，略高於去年。

+ 聯博預計2018年歐元區經濟成長率將達2.5% (高於市場預期的2.1%) ；日本經濟成長率達1.7% (高於市場預期的1.3%) ；但對美國與中國的經濟成長率預估較為保守，美國為2.3% (低於市場預期的2.6%) ，中國為6.0% (低於市場的6.5%) 。

+ 聯博預計全球通膨率2018年平均達2.5%，與去年相同。在此背景下，各國央行預計緩慢退出貨幣刺激政策。

+ 薪資與通膨走勢將是今年觀察重點。若兩者出現增幅高於預期的跡象，則各國央行可能提出更積極的對策，但相關風險尚未反映在市場價格上。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 – 主要殖利率仍舊預計呈走高趨勢，其中以美國與歐元區為首。

+ 美國 – 受到經濟成長穩健、通膨加溫、聯準會升息的影響，公債殖利率今年預計超過3%。

+ 歐元區 – 德國公債殖利率依舊脫離合理價值，但隨著歐洲央行開始緊縮貨幣，該殖利率可望走升。

+ 日本 – 受到控制殖利率曲線的量化質化寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債券殖利率預計守在接近零的水準，但可能不再堅持量化寬鬆的目標。

+ 英國 – 預計央行2018年再升息兩次。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 – 隨著聯準會縮表與升息，美元預計走升。

+ 日圓 – 日本央行的貨幣政策正常化腳步落後，故預期日圓小幅走貶。

+ 歐元 – 歐洲央行提出減債言論，加上政治風險暫歇，帶動歐元升值，但進一步走強不易。

+ 英鎊 – 英國央行緊縮貨幣，可望為英鎊提供短期支撐。

+ 澳幣/紐幣 – 澳幣依舊難逃房市修正的衝擊，但預計時間拉長。

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