在5月第一週，阿根廷央行（BCRA）調升其政策利率至40%，旨在抑止匯率進一步貶值，然而對於匯率的支撐仍有限。同時，當地金融機構的美元部位不斷減少，官方也表示若情況惡化，不排除利用衍生性金融工具干預外匯市場。

回顧2015年12月，阿根廷總統馬克里（Mauricio Macri）與其領導的執政聯盟（Cambiemos）接管阿根廷政局，當時國內面臨許多問題，包括經濟停滯、匯價高估、財政失衡、價格扭曲以及遲遲未能解決的政府債違約協商。所幸，執政當局最終與債權人達成共識，逐漸消除價格扭曲的狀況，也讓匯價能夠重新調整，阿根廷與美國等成熟國家的外交關係也獲得改善。

於此同時，阿根廷央行訂定通膨目標機制，並開始以更加獨立的方式運作。總統馬克里則採取漸進式的財政改革，將改革戰線拉長至數年，以防止央行過度緊縮時對經濟造成負面衝擊。然而，這樣漸進式的改革策略，加上大量的融資需求，導致阿根廷容易受到全球流動性變化的影響，讓阿根廷國內政策的犯錯空間大幅降低。

當美國10年期公債殖利率於2018年4月觸碰到3%的整數關卡，阿根廷再次受到市場注目；加上如通膨目標調整的溝通不當、資本市場放寬監管措施的拖延，以及對外國投資人實施資本利得稅等錯誤政策，這些風險因素加總起來促使阿根廷央行在4月底至5月初連續三次升息，並於5 月4日將基準利率調高到40%的水準。

未來展望

由於阿根廷政府的長期政策目標仍屬正面，聯博依然認為阿根廷債券長期走勢可望緩慢回復，因此，近期的價格波動將會提供一些投資機會。上週阿根廷政府的政策宣示，傳達他們將會把維持市場穩定列為首要目標，同時願意為此付出政治代價。然而風險資產的投資難度日漸增加，阿根廷較高的融資需求使其相對脆弱且易受市場波動風險影響。因此，雖然我們認為阿根廷具有投資機會，但同時也將緊密觀察期後續的經濟與政治情勢發展。