Morgan Harting聯博多元資產投資組合經理

如何獲得額外收益已成為近期廣受關注的議題，但卻鮮少提及背後可能付出的代價。多元資產配置策略可望有所表現，提供額外的成長潛力，但投資策略的建構才是重點。

在當前環境下獲得投資收益並不容易，而且難度越來越高。各國央行施行量化寬鬆多年後，能提供收益的債券供給量下滑，導致殖利率處在極低檔，扣除稅負與通膨因素後，甚至更低。

同時，收益導向指數的風險逐漸攀升。自2008年以來，彭博巴克萊全球綜合債券指數的存續期間 (衡量債券價格對利率的敏感度) 增加27%，導致投資人容易受到美元升息的衝擊。股市方面，高股息股的本益比目前為24.0倍，遠高於40年平均值的13.9倍。

事實上，如果市況急轉直下，許多收益型標的面臨大跌風險。房地產業就是一例。過去10年來，晨星全球不動產類別的平均跌幅為15%，最大跌幅約60%。

與10年前相比，現在的投資人若想獲得相同程度的收益，需要承擔更高的風險，幾乎所有資產類別皆是如此。在當前環境下，一味追求收益並不是好選擇。

管理風險

時至今日，難道沒有能夠創造收益並嚴控風險的投資策略呢？聯博認為答案是肯定的。當然，低風險不等同於零風險。投資如人生，沒有只賺不賠的事。因此，投資人在衡量想要獲得多少收益時，也需要思考在市場下跌時願意承擔多少虧損。

下一步是建構一個在不同市況中都有表現機會的投資策略。聯博認為，佈局全球的多元資產組合可望兼顧收益與報酬機會，同時降低下檔風險。

打造多元資產投資策略的要求

如何打造並管理一個多元資產投資策略是相當重要的。聯博認為，投資人所想要的，是一個廣度、深度、靈活度兼具的多元資產投資策略。

有效的多元資產策略要能廣泛佈局、不侷限投資範疇。原因很簡單，基金經理人追求收益與報酬時，不應綁手綁腳，而是要放眼全球，佈局不同的資產。

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