+ 隨著經濟數據趨緩 (尤其是歐洲) ，市場出現全球經濟復甦腳步可能停滯的疑慮。聯博認為數據疲軟是雜音，而非市場訊號，故仍舊看好全球經濟前景。

+ 經濟數據走緩，部分原因在於年初的調查數據與相關指標正面，原本顯示經濟成長力道可望強勁，但近期實際數據卻小幅下降。

+ 其他原因則包括季節性因素 (如氣候) ，以及貿易關係進一步緊繃。然而，4月份指標已有回穩跡象，顯示全球成長率可望持續強勁。

+ 聯博依舊認為，核心通膨率將逐步走升，各國央行在美國聯準會打前鋒之下，將緩步縮手貨幣刺激措施。

+ 影響所及，債券殖利率預計升高，美國以外的殖利率推升最大。

+ 針對風險性資產的前景，聯博的基本假設是持續相對溫和，但風險漸增，波動程度可能升高，投資人宜做好準備。

全球經濟預測

經濟展望

+ 全球經濟成長率預估值持穩於高檔，聯博預計2018年全球成長率達3.2%，與去年類似。隨著經濟週期進入成熟階段，且金融狀況緊縮，聯博預計2019年全球成長率將小降至2.1%。

+ 聯博對於歐元區經濟成長率較為樂觀，預計2018年達2.6% (高於市場預期的2.2%) ；日本經濟成長率為1.6% (高於市場預期的1.3%) ；對美國的看法略微保守，預計其經濟成長率達2.3% (低於市場預期的2.8%) ，對中國經濟成長率的預估則與市場一致，為6.5%。

+ 受結構性與通膨性因素的影響，核心通膨率的上升壓力預計逐漸加深 (成熟經濟體尤其如此) ，但在今年發生的跡象尚不明顯，故聯博預計2018全球通膨率大致不變，為2.7%。

+ 在此背景下，各國央行預計緩慢退出寬鬆貨幣政策。但通膨風險目前轉趨正面，若出現增幅高於市場預期的跡象，則央行可能提出更積極的對策。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 – 主要殖利率仍舊預計呈走高趨勢，美國以外國家的上揚空間最大。

+ 美國 – 受到經濟成長穩健、通膨加溫、聯準會升息的影響，10年期公債殖利率未來幾個月預計將超過3%。

+ 歐元區 – 德國公債殖利率依舊脫離合理價值，但隨著歐洲央行開始緊縮貨幣，該殖利率可望走升。

+ 日本 – 受到控制殖利率曲線的量化質化寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債券殖利率預計守在接近零的水準，但可能不再堅持量化寬鬆的目標。

+ 英國 – 目前債券價格逐漸反映英國央行的經濟前景預估。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 – 根據聯博就經濟成長與貨幣政策來看，預計美元在目前水準區間震盪。

+ 日圓 – 日本央行的貨幣政策正常化腳步落後，故日圓仍可能走貶。

+ 歐元 – 歐洲央行提出減債言論，加上政治風險暫歇，帶動歐元升值，但進一步走強不易。

+ 英鎊 – 脫歐前景不明，是影響英鎊走勢的關鍵。

+ 澳幣/紐幣 – 澳洲房市修正期預計延長，但澳幣依舊難逃衝擊。

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