+ 聯博認為，隨著中國與歐美國家出現策略性衝突，未來幾年的投資環境預計轉淡，即使貿易戰休兵，後續影響依舊難消。

+ 貿易緊張氣氛已對景氣造成大幅衝擊，今明兩年全球經濟預計維持疲態，甚至走低。

+在此背景下，全球經濟亟需新一波的利多政策。聯博認為中國將推出激勵方案，而美國亦極有可能採取行動。但就美國而言，問題在於聯準會是否會提前行動，還是需要看到經濟數據疲弱才會出手。

全球經濟預測

經濟展望

+ 聯博將2020年全球經濟成長率預估小幅調降至2.6%，創下2010年以來聯博首度公佈隔年成長率預測的低點，主要是反映長期趨勢疲弱與週期利空增加。

+ 聯博預計多數主要經濟體2020年經濟成長小幅放慢或持平，預計美國達1.8%、中國達6.0%、日本達0.5%，均接近市場預期，同時預計歐元區經濟成長1.0%，略低於市場預期的1.4%。

+ 此外，聯博預計2020年全球通膨率持穩於2.7%，亦與市場預期相差無幾。但聯博對美國通膨率有不同看法，預計明年將增至2.5%，高於市場預期的2.1%。

+ 聯博認為聯準會樂見通膨上升，且美國利率在2020年底前將維持不變。聯博對歐洲央行亦持同樣觀點。聯準會與歐洲央行的短期立場偏向進一步寬鬆。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 ─ 目前評價顯示成熟市場的債券殖利率可能上揚，但催化劑尚不明朗。

+ 美國 ─ 市場價格逐漸反映降息預期，聯博亦預計如此。降息舉動預計壓低各天期債券的利率，但長債受到的影響較低。

+ 歐元區 ─ 德國公債殖利率已無走升理由，但仍遠低於聯博的合理價值預測。

+ 日本 ─ 受到控制殖利率曲線的量化與質化貨幣寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債殖利率預計在展望期間守在接近零的水準。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 ─ 若市場環境轉差，通常有利於美元走升，但降息舉動可能導致美元不升反降。

+ 日圓 ─ 倘若風險性資產的利空加劇，日圓預計受惠而走升。

+ 歐元 ─ 聯博預計歐元走強的催化劑不多。政局仍是一大下檔風險，包括義大利政治危機與英國脫歐演變。

+ 人民幣 ─ 人民幣前景仍大幅取決於中美貿易戰演變。

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