+ 初期跡象證實，防堵新冠肺炎疫情的措施預計對全球經濟造成空前衝擊。聯博將2020年全球經濟成長率預估調降至 -4.6%，萎縮幅度約為2009年的兩倍。

+ 展望2021年，聯博預計全球經濟反彈5.1%，看似傳統的V型復甦，但實則經濟產出已受到永久性的衝擊，損失幅度約5個百分點。 上述預估尚取決於家庭與企業紓困政策是否奏效，以及疫情在解封城後能否獲得控制。

+ 倘若爆發第二波疫情而再度封城，聯博的預測將面臨下修風險，但聯博認為有機會避免如此情境，原因之一在於，多數國家的解封城步調預計十分緩慢。然而風險依舊存在，再次封城將導致全球經濟態勢明顯惡化。

+ 疫情的經濟成本不只反映在經濟產出與就業市場，亦將嚴重擠壓公部門的資產負債表。成熟經濟體當中，政府債務佔GDP的比重今年預計攀升約20個百分點。

+ 央行這時可以派上用場。倘若債券殖利率上升，許多政府將無法提供經濟所需的金援，各國央行並不樂見這種情況，故會將債券殖利率維持在接近零或低於零的水準。

全球經濟預測

經濟展望

+ 聯博將2020年全球經濟成長率預估由 -0.7%調降至 -4.6%，相較於一個月前面臨龐大下修風險，新預估值的上下檔風險更趨平衡。

+ 聯博預計美國與歐元區今年經濟成長率分別萎縮5.5%與10.0%，中國則成長1.1%，差距甚大，主要是考量封城措施對經濟的衝擊程度，以及各國的財政刺激力道大小。

+ 展望2021年，聯博預計全球經濟反彈，成長率達5.1%，但前提是政府的因應政策奏效，成功減緩封城措施的經濟衝擊，亦取決於疫情在解封城後獲得控制的程度。

+ 各國央行迅速重啟量化寬鬆方案，以期讓政府紓困經濟的同時，不至於為債券殖利率帶來走升壓力。聯博預計殖利率將守在接近或低於目前的歷史低檔。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

全球 ─ 政府推出大規模經濟刺激方案，通常會為債券殖利率帶來走升壓力，但各國央行表明不樂見這種情況，已開始大量購買政府公債。聯博預計殖利率將守在接近或低於目前的低檔水準。

美國 ─ 聯準會承諾無限量購買美國公債。考量目前經濟背景，聯準會並不樂見殖利率攀升，故聯博預計殖利率在展望期間將維持低檔。

歐元區 ─ 歐洲央行再度祭出量化寬鬆，表明不會讓核心殖利率或周邊國家債券殖利率利差進一步明顯走高。儘管德國聯邦憲法法院判決購債政策違憲，但歐洲央行仍可能進一步寬鬆。

日本 ─ 日本央行微調貨幣政策，廢除每年購買80兆日圓的目標，主要是反映現況。受到控制殖利率曲線的量化與質化貨幣寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債殖利率預計在展望期間守在接近零的水準，時間甚至可能更久。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

美元 ─ 美元身為全球儲備貨幣，近幾週呈升值趨勢，主因疫情帶動市場對美元的需求。倘若全球經濟在年底前開始回穩，美元預計走低，但現階段仍舊易升難降。

日圓 ─ 國內並無造成日圓大幅升值或貶值的因素，而成熟經濟體與日本的政策已趨向一致。儘管如此，聯博持續認為日圓仍具有避險特性。

歐元 ─ 歐元近幾週呈波動趨勢，但已降至接近2016年低檔。聯博預計歐元將持穩於目前水準，短期仍可能小幅貶值。

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