減債期間，新興市場債過往成績如何？2021/08/31

聯博投信
隨美國經濟持續復甦且勞動市場改善，聯準會可望在年底或明年初開始縮減購債計畫，且採取漸進式退場，讓購債規模逐月減少。上次聯準會漸進式退場發生在2014...

減債期間，新興市場債過往成績如何？

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2021/08/31

隨美國經濟持續復甦且勞動市場改善，聯準會可望在年底或明年初開始縮減購債計畫，且採取漸進式退場，讓購債規模逐月減少。上次聯準會漸進式退場發生在2014...

聯博─新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源表現可能為本金)

隨美國經濟持續復甦且勞動市場改善，聯準會可望在年底或明年初開始縮減購債計畫，且採取漸進式退場，讓購債規模逐月減少。上次聯準會漸進式退場發生在2014年，當時候新興市場債的表現如何呢？

2014年聯準會逐步退場購債，伴隨美國與新興市場經濟維持正成長，新興市場債2014年上漲7.4% *。

減債計畫對債市的影響反而是發生在真正執行減債之前，也就是市場接收相關訊息期間。2013年5月時，當時聯準會主席柏南克發言表示將縮減購債規模，令市場措手不及的訊息導致公債殖利率突然飆升。然而當2014年1月聯準會真正開始減債後，公債殖利率反而轉而走低(詳左下圖)。

回顧2013及2014兩年，雖然在QE Tantrum開始的首3個月，新興市場債受公債殖利率驟升衝擊，出現劇烈波動，但影響時間大概僅有3個月，之後新興市場債出現連續季度的正報酬率(詳右下圖)。而這次，聯準會更加透明且提早對市場進行溝通，可望降低宣布減債對債市的衝擊，預期不會重演2013年利率驟升的歷史。另外伴隨美國及新興市場經濟明年也可望持續成長，為新興市場債後市增添利多。

聯博─新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)以美元新興主權債為核心，另靈活配置新興公司債及新興當地貨幣債。因應年底前聯準會宣布減債可能伴隨的利率走升，基金持續調降利率敏感度(存續期間)；基金所加碼的高收益債等級新興市場債，其收益率及信用利差較高、利率敏感度較低，均有助於基金在利率走升、且經濟持續復甦的情境中相對領先。

*當前分析僅供說明用途，不保證未來結果，投資人無法直接投資指數。新興市場債券以摩根新興市場全球分散指數為代表。資料時間：2014/1/1-2014/12/31。資料來源：摩根、彭博及聯博。(左圖及右圖)當前分析僅供說明用途，不保證未來結果，投資人無法直接投資指數。新興市場債券以摩根新興市場全球分散指數為代表。資料時間：(左圖)2013/1/1-2014/12/31。(右圖)2013/5/22-2014/5/22。資料來源：摩根、彭博及聯博。

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