7-10月全球股市受地緣政治、債券殖利率飆升等因素影響跌跌不休。然而，11月隨著美國通膨數據再度降溫，市場認為美國升息循環即將結束，股市又迎來大幅反彈。

股市跟著通膨與經濟走勢大起大落，震盪中如何布局才安心？

| 解讀關鍵數據

1. 過去十年，美股年化波動度15%，低於歐洲與新興市場：
與歐洲、新興市場、中國相比，美股表現相對穩定，過去十年年化波動度為15.2%，低於中國的23.6%、新興市場的17.2%、歐洲的16.5%¹。

2. 過去十年，美股年化報酬率達11.8%，高於歐洲與新興市場：
在報酬表現方面，相較歐洲、新興市場與中國，美股表現更勝一籌。過去十年年化報酬率達11.8%，遠高於中國的0.9%、新興市場的2.5%，歐洲的4.5%¹。

3. 聯準會利率觸頂一年後，美國高品質股票的年化報酬表現達21.8%：
歷史經驗顯示，1995年以來四次聯準會利率觸頂一年後，美國高品質股票的平均年化報酬表現可達21.8%，優於整體美股的17.7%²。顯示美國高品質股票在經濟逐漸降溫的情況下，可望展現韌性。

| 聯博前線觀點

1. 布局美股，應以長打心態代替短打

美國股市短期雖仍會受到市場訊息起伏，但若拉長時間來看，美股整體波動性較低、長期報酬表現較高，穩定度相對其他主要國家優異。自2023年7月後，聯準會已連續三次暫停升息，政策方向可望轉變之際，美國高品質股接下來的表現尤其值得期待。

2. 成長股策略應輔以高品質選股，攻守兼備

雖然市場預期明年可望降息，對於成長股來說是一大利多，但單側重成長股可能不足以抵禦景氣放緩、企業盈餘回落的環境。建議須挑選兼具高品質的成長型股票，也就是除了企業獲利需要具成長性，且營運模式受惠於長期結構性成長趨勢以外，選股時更應尋找現金流較充足、資產負債表更穩健的企業，因為這些企業營運能力可望更具韌性，以因應多空市況挑戰。

過往績效不保證未來結果。投資人無法直接投資指數，且指數回報不代表任何聯博基金之績效表現。指數未經管理，因此回報未反映主動式基金管理之相關費用與支出。

¹美股以S&P 500指數為代表、中國以MSCI中國指數為代表、新興市場以MSCI新興市場指數為代表、歐洲以MSCI歐洲指數為代表。資料時間：2013/12/1-2023/11/30。資料來源：彭博與聯博。
²統計自1995年以來四次聯準會利率觸頂日期(1995年1月、2000年5月、2006年6月、2018年12月)，美國高品質股以MSCI美國高品質股票指數為代表、美股以S&P 500指數為代表。資料時間：2023/12/14。資料來源：彭博與聯博。

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