Guy Bruten 全球經濟學家 - 亞太地區

2013年，安倍經濟學令日圓走貶、日股上揚。儘管各界仍舊擔心調高消費稅率可能造成的影響，但我們預期今年日本可望締造穩健、高於市場預期的經濟成長率...

對日本而言，2013年是充滿驚喜的一年。安倍經濟學成功地使日圓貶值、日股上漲、經濟大幅復甦，並帶領日本走出通縮、邁向通膨。這些驚人的成就皆超出市場在2012年底的預測結果。 然而，今年日本的經濟表現可能不會像去年般刺激，且2013年的經濟面、通膨面與政策改革的成就，也將在今年進入整理階段。儘管如此，日本還是有機會帶來一些出人意料的表現。

展望2014年，我們在日本身上看到哪些投資主題與風險呢？

以總經前景而言，我們預期日本將延續合理的經濟表現，但成長力道將不如2013年般的石破天驚。我們預期2014年日本經濟成長率為1.7%(4Q/4Q)，低於2013年的3.6%(4Q/4Q)。

調高消費稅率與消費支出波動性

2014年日本經濟成長率將轉趨和緩，部份原因在於消費稅率將在今年4月調高，對消費支出型態造成影響。日本民眾紛紛將消費活動與房屋相關支出提前至2013年末與2014年初，造成日本今年中將出現消費空窗期（圖一）。此外，經濟成長趨緩，也反映了財政刺激政策的效果降溫。2013年第四季，日本公部門投資金額較前年同期高出20%以上。儘管安倍內閣持續擴大基礎建設支出，但支出成長速度將明顯趨緩。

2014年日本經濟展望2014/01/22

Guy Bruten 全球經濟學家 - 亞太地區

2013年，安倍經濟學令日圓走貶、日股上揚。儘管各界仍舊擔心調高消費稅率可能造成的影響，但我們預期今年日本可望締造穩健、高於市場預期的經濟成長率...

對日本而言，2013年是充滿驚喜的一年。安倍經濟學成功地使日圓貶值、日股上漲、經濟大幅復甦，並帶領日本走出通縮、邁向通膨。這些驚人的成就皆超出市場在2012年底的預測結果。 然而，今年日本的經濟表現可能不會像去年般刺激，且2013年的經濟面、通膨面與政策改革的成就，也將在今年進入整理階段。儘管如此，日本還是有機會帶來一些出人意料的表現。

展望2014年，我們在日本身上看到哪些投資主題與風險呢？

以總經前景而言，我們預期日本將延續合理的經濟表現，但成長力道將不如2013年般的石破天驚。我們預期2014年日本經濟成長率為1.7%(4Q/4Q)，低於2013年的3.6%(4Q/4Q)。

調高消費稅率與消費支出波動性

2014年日本經濟成長率將轉趨和緩，部份原因在於消費稅率將在今年4月調高，對消費支出型態造成影響。日本民眾紛紛將消費活動與房屋相關支出提前至2013年末與2014年初，造成日本今年中將出現消費空窗期（圖一）。此外，經濟成長趨緩，也反映了財政刺激政策的效果降溫。2013年第四季，日本公部門投資金額較前年同期高出20%以上。儘管安倍內閣持續擴大基礎建設支出，但支出成長速度將明顯趨緩。