Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

美國消費者信貸在經過了漫長的一段債務償還時期之後，於上季開始反彈。借貸總額的增加，顯示美國家庭對其就業與財務狀況更有信心，我們認為，此行為的改變也將促使消費者支出在2014年呈現更快的成長。

在2013年第4季，美國家庭借貸模式出現了明顯的轉變。循環信貸的使用總額增加了將近100億美元（消費者信貸包括循環信貸（如信用卡）和非循環信貸(汽車與學生貸款，後者不包括在上述數字當中），這一季的增幅已經超過了過去三年的總和。這也是自2008年第一季以來最大的季度增幅。（圖一）。

在最近這一季之前，美國家庭都不願使用信貸。事實上，這是自二次大戰以來，第一次有消費者在經濟復甦的前幾個月還積極減少信貸使用額度。一般而言，過去曾經出現過較長的信貸使用趨緩時期，但是從來沒有出現過信貸總額不增反減的現象。

借貸增加：與其他進展同步展開

從基本面的角度來看，家庭借貸行為的轉變不但合理，而且也早該出現。失業率在過去幾年大多數時間於8-9%之間遊走之後，目前已經降到了7%以下。就業成長儘管逐月波動，但仍緩步持續改善當中，而根據美國勞工統計局指出，過去三年之間所有新增的工作都屬於全職工作。

除了就業市場的改善之外，資產價值的上升和低利率也都使得家庭能夠重建其資產負債表。在2014年初，家庭累積財富部位已經達到了歷史高點，而流動性（或現金）部位也已經回升到了十多年以來的最高點，並且遠高於長期平均值。

家庭經濟健全度引起矚目

家庭經濟與財務狀況的改善並非沒有受到注意。事實上，家庭信心與情緒調查顯示消費者的態度正逐漸趨於樂觀（圖二），其對經濟現況的評估已經回到了自2007-2009年的經濟大衰退以來所未見的高點，足以抵銷在經濟衰退期間與之後的完整跌幅。

歷史顯示，家庭對信貸的使用，與人們對於工作的保障、個人財物的信心及對整體經濟走勢的樂觀與否，具有高度的相關性。這些因素正緩慢而穩定地發揮相輔相成的效果。在目前的這個景氣循環當中，消費者終於首次開始提升借貸的意願。我們不認為信貸的使用會大幅飆高，但是這些增加信貸使用的正面初步跡象，可望推動消費者支出在2014年更快速地成長，或許能夠達到與上一季成長率相當的水準。

美國消費者開始增加貸款？2014/02/21

Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

美國消費者信貸在經過了漫長的一段債務償還時期之後，於上季開始反彈。借貸總額的增加，顯示美國家庭對其就業與財務狀況更有信心，我們認為，此行為的改變也將促使消費者支出在2014年呈現更快的成長。

在2013年第4季，美國家庭借貸模式出現了明顯的轉變。循環信貸的使用總額增加了將近100億美元（消費者信貸包括循環信貸（如信用卡）和非循環信貸(汽車與學生貸款，後者不包括在上述數字當中），這一季的增幅已經超過了過去三年的總和。這也是自2008年第一季以來最大的季度增幅。（圖一）。

在最近這一季之前，美國家庭都不願使用信貸。事實上，這是自二次大戰以來，第一次有消費者在經濟復甦的前幾個月還積極減少信貸使用額度。一般而言，過去曾經出現過較長的信貸使用趨緩時期，但是從來沒有出現過信貸總額不增反減的現象。

借貸增加：與其他進展同步展開

從基本面的角度來看，家庭借貸行為的轉變不但合理，而且也早該出現。失業率在過去幾年大多數時間於8-9%之間遊走之後，目前已經降到了7%以下。就業成長儘管逐月波動，但仍緩步持續改善當中，而根據美國勞工統計局指出，過去三年之間所有新增的工作都屬於全職工作。

除了就業市場的改善之外，資產價值的上升和低利率也都使得家庭能夠重建其資產負債表。在2014年初，家庭累積財富部位已經達到了歷史高點，而流動性（或現金）部位也已經回升到了十多年以來的最高點，並且遠高於長期平均值。

家庭經濟健全度引起矚目

家庭經濟與財務狀況的改善並非沒有受到注意。事實上，家庭信心與情緒調查顯示消費者的態度正逐漸趨於樂觀（圖二），其對經濟現況的評估已經回到了自2007-2009年的經濟大衰退以來所未見的高點，足以抵銷在經濟衰退期間與之後的完整跌幅。

歷史顯示，家庭對信貸的使用，與人們對於工作的保障、個人財物的信心及對整體經濟走勢的樂觀與否，具有高度的相關性。這些因素正緩慢而穩定地發揮相輔相成的效果。在目前的這個景氣循環當中，消費者終於首次開始提升借貸的意願。我們不認為信貸的使用會大幅飆高，但是這些增加信貸使用的正面初步跡象，可望推動消費者支出在2014年更快速地成長，或許能夠達到與上一季成長率相當的水準。