美國失業率大幅下降：決策官員需加以注意

美國失業率大幅下降：決策官員需加以注意2014/05/14

Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

4月份，美國失業率下降至2008年中以來的最低水準，以年初迄今的角度來看，美國失業率的驟降與就業人數成長的走勢吻合。我們認為，這將照亮美國就業市場的前景展望...

4月份美國就業數據出爐，失業率減少0.4%至6.3%（圖一），寫下2008年中至今的最低水準。如此顯著的改善幅度，可說是極度罕見。回顧過去，每當失業率如此顯著下降，加上就業數據的拉抬（不一定只看當月就業數據，而是要看近期成長趨勢）皆造成勞動市場「顯著」改善的跡象。今年初，美國就業市場也出現相同現象。今年1月到4月，美國家庭就業人口增加108.3萬人（圖二），因此使得平均每月失業率下降了0.3%。

家庭就業數據

美國勞動統計局(BLS)委託美國普查局隨機選出6萬個家庭，調查家庭就業數據與失業人口統計數據。然而，此種調查方式很容易使得每月統計結果出現較大的波動性。畢竟，調查的樣本數太少、每個月只挑選1天進行調查（每個月12號當週），且每個月調查的家庭對象不斷變動。

另一項造成調查結果大幅波動的主因，在於就業與失業人口的季節性變化。無論是氣候因素、假日節慶、暑假、廠房停工調整生產線、開學與否等因素，都可能使得每月就業人口數目大幅波動。

2014年初步統計數據

透過年初至今的家庭勞動人口、就業率與失業率統計數據，我們可進一步窺探4月份的統計數據。今年第一季，美國家庭就業人口增加超過1百萬人，但依據就業人口與失業人口加總而成的勞動人口總數，卻也出現類似的增加幅度，因此暫時減緩了失業人口與失業率的下降幅度。

有鑑於2014年初龐大、前所未見的勞動人口成長幅度，同樣的統計數據在4月份出現萎縮，其實並不令人意外。然而，勞動人口萎縮80.6萬人，幅度確實高於我們的預期。儘管如此，年初至今美國勞動人口累計增加48.4萬人（年增率為145萬人），仍舊使得勞動人口總數成長幅度寫下2007年新高水準。

因此，家庭就業統計結果的高低起伏，不禁令分析師質疑這項數據的準確性。然而，根據近期的新增就業人口，我們認為4月份的失業率應該是合理的水準。

政策門檻一變再變

以政策面而言，4月份的失業率已經降到6.3%，低於去年12月底之前，聯準會官員所訂定的6.5%升息門檻（這項門檻在上個月正式取消）。更重要的是，4月份統計數據令失業率逼近政府官員心中的長期正常失業率區間上限－5.2%至6%。