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房市為中國經濟帶來一道光芒2015/10/05


中國的經濟成長自2007年以來開始減速,而且預期可能會再進一步趨緩。不過聯博相信,目前剛開始出現的一些新趨勢,可望緩和中國經濟衰退的幅度,並且有助於穩定其成長。

中國A股在6月與7月出現修正所帶來的影響之一在於,市場擔憂的焦點再次集中在中國經濟的健全度上,即使之前股市的上漲(主要來自於散戶買盤、保證金融資和對政府改革的樂觀看法),以及之後的下跌,大都和經濟基本面沒有太大的關聯性。


8月的經濟數據再次強調了這種缺乏關聯性的情況,當A股在8月上漲的時候,該月經濟數據表現其實和前三個月沒有什麼差別。單就這點而言,聯博認為投資人對中國的擔憂程度與經濟的實際狀況,顯得有些不成比例。


這些經濟數據顯示,中國的成長環境持續疲弱。然而,在經濟呈現一片黯淡之際,卻出現了一線光芒,但這道光芒卻是來自於投資人和中國政府最為憂心的產業之一,那就是房地產市場。


基礎建設出現希望

住房投資與新建案開工數在8月進一步下跌,但重要的是,整體交易量表現仍維持穩健(較去年同期成長15.6%),房屋貸款金額也大幅上升(連續第三個月較去年同期成長50%),家電與家具的銷售業績也有所改善。


這些趨勢格外令人振奮的原因在於,受到市場導向的房市價格修正,已經引發了需求增加、供給減少的現象。此反映的現況是,雖然房屋存貨有所下降,但是不動產開發商仍對股市崩盤和上個月的人民幣貶值感到心有餘悸,因此尚未急著加速營建活動。然而聯博認為,市場忽略了這些訊號,同時低估了房市對經濟其他部分可能產生的擴散效果。


許多非統計或統計數據都顯示,經濟活動成長的動能正在開始累積當中。今年稍早,中央政府推出了一項預算法,強迫省市政府減少對銀行融資的仰賴程度,並且轉向國內債券市場籌措資金。這項措施促成了市政債券類別的成長,在前三個月就募得了1.7兆人民幣(約2,670億美元)。


一旦中央政府於下個月宣布十三五計畫之後,聯博預期這些資金將會被導入基礎建設與其他活動,可望將為今年年底和2016年的經濟帶來提振效果...

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