Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

聯準會於9月決議暫不升息，使得美國貨幣政策的前景令投資人感到困惑。此外，對比當前強勁的消費支出活動，疲弱的就業市場報告更加令人感到矛盾。聯博仍舊看好美國國內的經濟表現，但有鑑於全球經濟大環境，仍須審慎觀察部分經濟項目的表現。

一個國家，兩種經濟表現？

最新公佈的統計數據，讓美國經濟看起來撲朔迷離。舉例來說，9月份就業市場統計數據明顯表現疲弱，新增就業人數僅14.2萬人，且前兩個月的新增就業人數也減少了7.3萬人。另一方面，9月份統計數據顯示工作時數略微減少，但薪資水準維持不變。儘管9月份美國失業率維持5.1%不變（圖一），但勞動人口與家庭就業人口卻大幅縮減（分別減少35萬人與23.6萬人）。家庭就業人口萎縮主要集中在自僱者（減少32.5萬人），但私部門的就業人口則增長20.8萬人。

美國新增就業人口的表現疲弱確實出乎意料之外，因為目前失業津貼請領人數仍處於當前經濟週期的低點，且新增職缺數目在7月份寫下575萬的新高記錄。就某種程度而言，新增職缺數目就好比新增訂單，亦即新增職缺數目反映企業聘僱員工的意願，以期滿足當前與未來的業務發展所需。

部分人士揣測，基本薪資與醫療保險費用增加，乃是抑制新增就業人口增長的原因。然而，最容易受到基本薪資調漲影響的零售與餐飲業，卻分別在9月份新增了2.4萬與2萬個就業人口。

矛盾的資訊：政府稅收與消費者信心

勞動市場統計數據與其他調查數據出現矛盾現象。舉例來說，7月、8月個人所得稅的稅收規模呈現相對強勁的成長。即使未來幾個星期內公佈的9月份稅收規模與去年同期表現相當，第三季個人所得稅的稅收仍將締造8%的年增率。矛盾的是，若依據新增就業人口與薪資水準推估的所得增長幅度，理論上個人所得稅的稅收年增率應該只有4%而已。

9月消費者信心調查結果同樣相當強勁，不僅整體信心指數向上攀升，寫下2007年以來的最高紀錄，並顯示勞動市場改善乃是消費者信心復甦的主因。事實上，接受調查的消費者表示，目前的工作機會之多，寫下7年來的最高紀錄。

汽車銷售表現強勁

高水準的消費者信心，同樣反映在轎車與輕型卡車的銷售量。9月份新車銷售量增長2%至年化1820萬輛，寫下有史以來9月份最高單月銷售紀錄，同時也是2005年美國政府推出舊車換新車計畫至今，單月最高的銷售紀錄。

哪一個統計數據才能真正顯示第三季的經濟表現？

聯博認為，9月份亮眼的汽車銷售數據與前兩個月消費統計數據上修，顯示第三季實質消費支出年增率至少在3.5%以上，並寫下過去6個季度以來，第5次消費支出年化成長率高於3.5%的紀錄，同時也是2000年至2005年過後，至今為期最長的季度成長表現...