Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

聯準會在近期貨幣決策會議上維持基準利率不變，但原先預計於2016年升息4次則改為2次。維持政策彈性固然重要，但目前失業率已達聯準會長期目標，且核心通膨率亦高於近期目標，聯準會卻還是突然改變原訂升息計畫。若聯準會對經濟數據目標置之不理，日後恐將失去公信力。

經濟展望小幅調整……

聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee）3月15-16日召開會議，小幅調整全年經濟預期與通膨預期(圖一)。聯準會目前預估國內生產毛額（GDP）成長率為2.2%，低於12月預期的2.4%；年底失業率預計仍維持在4.7%，較長期充分就業預估低0.2%；年底核心通膨率預計達1.6%，與去年12月預估數字一樣。

儘管經濟預估僅小幅調整，基準利率的原訂路線卻大幅轉向。在2015年12月會議中，聯準會甫公布計畫2016年升息4次，每次調高25個基點，但短短三個月後，卻改為只升息兩次，使得全年預定升息幅度從100個基點減少為50個基點。

過去幾週有部分聯準會官員出面表示，全球經濟與金融市場浮現隱憂，3月應該暫停升息腳步，故聯準會此次決定維持基準利率不變，並非意外之舉。然而，從聯準會目前的經濟展望可看出，貨幣政策正常化將進一步延後，但此舉可能適得其反，衍生出原本亟需避免的經濟情況。

聯準會主席葉倫（Janet Yellen）12月曾說：「我們知道貨幣政策需要落實一段時間後，才會影響未來的經濟決定。若聯邦公開市場委員會將政策正常化延遲過久，我們未來有可能必須突然緊縮政策，避免經濟過熱與通膨大幅超越我們的目標。」

……但無視通膨數據

聯準會去年12月開會時，全年核心消費者物價指數（CPI）為2.0%，而聯準會偏好用來衡量通膨的工具──核心個人消費支出（PCE）平減指數則在1.4%。但在3月會議前，核心CPI已經增至2.3%，創下2008年以來新高，而聯博預計，3月底公布的核心個人消費支出平減指數將達1.8%。