全球經濟 — 經濟成長依舊溫和，預計將推出更多貨幣寬鬆政策。
美國 — 受惠於消費支出與住宅支出強勁表現，2016年經濟成長可望加速。
歐洲 — 儘管民間消費亮眼，但經濟復甦力道疲弱。有鑑於通膨率再度降至負值且核心通膨降溫，歐洲央行於三月再度推出貨幣寬鬆政策。
日本 — 日本央行可能再祭出貨幣寬鬆政策，但不一定會在3月。
中國 — 人民銀行大規模挹注流動性，抑制資金外流；貨幣政策走向不明朗。

全球展望

全球經濟持續小幅成長，2016年成長率預估與上月相同維持在2.6%，略高於2015年的2.5%。預計已開發國家的經濟成長將加速，從去年的1.6％增至2.2%。開發中國家由亞洲（日本除外）持續擔任領頭羊的角色下，加上拉丁美洲小幅反彈，2016年經濟成長率預計為3.8%，高於去年的3.4%。

今年以來，商業調查報告的數據不見大幅改善。摩根大通全球綜合生產指數2月來到50.6點，較1月下降2點，是三年多以來的相對低檔。低迷氣氛不分製造業與服務業，兩者數據均明顯下滑。唯一的亮點是，存貨指數持續下降，表示企業正在調整庫存，待需求一回升，訂單和產量可望快速增溫。

美國展望

美國經濟浮現復甦跡象。儘管2015年第4季實質國內生產毛額（GDP）年增率僅為1%，消費支出與住宅支出等內需指標表現回升，2016年成長力道可望更為強勁。聯博維持上個月對實質GDP成長率的預測，為2.7%，但仍有上檔風險。

1月實質消費支出表現強勁，上揚0.4%，創下去年5月以來的單月最大增幅。消費基本面維持興盛局面：就業人數增加逾20萬人；民間失業率低於5%；薪資成長加速，今年預計將達3%；消費者資產增加，負債減少，強勁表現為幾十年來少見。考量上述因素，2016年實質消費者支出可望增加3％以上。

房市同樣表現優異。根據幾家零售大廠的數據，住宅擴建與翻新支出增幅預計來到近10％。春季正值購屋旺季，在失業率降低、家庭組成率提高，以及消費者信心的利多帶動下，房屋銷售可望創下多年來新高。

公共營建業今年亦可望有雙位數成長的表現。除了國會在2015年第4季通過的5年運輸法案是一大激勵之外，1月公共營建活動增加4.5%，單月增幅為史上少見，亦顯示需求強勁。

歐洲展望

2月經濟數據進一步惡化，雖然製造業與服務業綜合採購經理人指數（PMI）從1月的53.6降至53.0，來到一年多以來的低點，但符合整體經濟以每季小幅增加約0.3%的速度。聯博認為，歐洲經濟近期疲軟，主要是受外銷表現不振的影響，所幸內需尚未受到外銷低迷的衝擊。1月消費指標有強勁的表現，零售銷售較第4季均值增長0.8%，車輛登記數更大幅增加5.6%（非年化數字）。

2月整體通膨率低於預期，來到-0.2%，低於1月的0.3%，原因之一在於2月能源價格下滑2.7%（但是一年年增率為1.6%）。核心通膨率表現亦不佳，從1月的1.0%降至2月的0.7％，為將近一年來新低。儘管單月核心通膨的波動度高，但去年下半年的微幅增勢顯然已經告終。此外，隨著經濟復甦動力減弱，核心通膨率在未來幾月回升的機率降低。

日本展望

日本央行1月底加入歐洲行列，決定採取負利率政策（negative interest-rate policy，NIRP）之後，立刻引發市場紛紛預測日本央行的負利率會降到什麼水準，同時對於是否搭配進一步量化寬鬆（如購買日本國債或股票ETF），亦眾說紛紜。但這樣的預期升浪已經趨緩，有些分析師認為7月前不會出現另一輪量化寬鬆。

但以總經數據來看，似乎不支持上述論點。經濟數據雖然好壞參半，但大致仍有下檔風險，以花旗日本經濟驚奇指數為例，歷經2015年下半年持續意外上揚之後，如今又回到負值。儘管就業市場持續改善，但家戶支出疲軟，且與其他經濟體一樣，2月PMI小幅跌落。此外，即使央行祭出負利率政策，但核心通膨出現觸頂回落的跡象，而市場亦逐漸調降通膨預期。今年「春鬥」（日本企業與工會間的年度薪資談判）的薪資調整，成果預計不如過去兩年。值得注意的是，上述幾個趨勢並不代表危機產生，只是顯示日本經濟表現略低於預期。

澳洲展望

澳洲第4季GDP優於預期，顯示經濟結構調整步調加快，不再過度仰賴採礦業，讓市場鬆了一口氣。第4季經濟年增率達3％，在經濟合作暨發展組織（OECD）成員國中名列前茅。

然而，光看名目GDP並無法得知實質經濟情況，亦看不出大宗商品價格大起大落對國民收入的衝擊。更有參考價值的指標是「人均國民可支配所得淨值」，亦即考量貿易與人口成長後的GDP。該數字在第4季持續下滑，季降0.4%，年降2.4%。由於大宗商品價格已不復往日榮景，經濟現況與1990年代及2000年代的長期擴張亦不可同日而語。

新興市場展望

拉丁美洲：新興市場資產2月出現小幅補漲行情，大宗商品價格反彈，因此許多市場參與者認為經濟衰退已經觸底。

美國聯邦第二巡迴上訴法院（Second Circuit Court）法官湯瑪斯‧葛瑞沙（Thomas Griesa）日前發出暫時行使令，允許阿根廷償還重整債務，擺脫了2014年6月以來的償付禁令。但此決定有個前提：阿根廷必須撤銷「門栓法」（lock law）和主權償債法案（sovereign payment law）。阿根廷政府當初正是以這兩個法案之名，不願全額支付2005年和2010年同意債務重整條件的債權人，而與釘子戶債權人（holdout）協商時，亦不必提供更好的條件，因而陷入長期的債務糾紛。此次法院判決，讓即便態度強硬的釘子戶債權人也有和解誘因，目前已與85%的釘子戶和解（另外尚有債券面值約8000萬美元的債權人未和解）。國會預計在3月底前通過必要立法。阿根廷將發行新債，以所得支付釘子戶債權人，金額估計約150億美元。考量新債發行量龐大，政府必須確保新興市場需求充足，因此將以紐約法與英國法為準據發行。和解過程一旦結束，阿根廷國債的信用等級預計將可來到-B。

亞洲（日本以外）：最新貿易相關數據顯示，亞洲製造業仍處於疲弱階段。韓國與台灣兩大出口國的PMI進一步跌落，回吐第4季增幅。近幾個月來，外銷訂單、整體出口與工業生產的金額頻頻下滑，且不分產品與市場，電子產品與其他製造產品全數下滑，亞洲市場與歐美市場的需求亦同步萎縮。

受到日本負利率政策的影響，亞洲各國央行可能加速貨幣寬鬆循環。多數亞洲經濟體的實質利率仍高，考量目前經濟成長腳步減緩，聯博認為亞洲的貨幣政策過於緊縮。印尼目前仍是亞洲區最具有吸引力的債市，名目與實質殖利率皆高。韓國至今仍不願意降息，但在日本負利率下，韓國央行的降息時間點可能會比市場預測更早。聯博亦預計中國、台灣與泰國將進一步降息。

歐非中東：聯博預計中東歐2016年經濟成長力道依舊充沛，但受到近期歐元區景氣走緩的拖累，上半年經濟成長率將微幅下滑。多數國家第4季實質GDP優於市場預期，但可能已經觸頂。調整季節變動因素後，波蘭實質成長率季增1.1%，年增3.9%；匈牙利季增1.0%，年增3.2%；羅馬尼亞季增1.1%，年增3.7%。展望未來，波蘭與羅馬尼亞預計能躲過國外潛在利空的衝擊，受惠於國內政府支出的上揚，經濟成長可期。羅馬尼亞的財政赤字甚至預計增加近一倍，2015年占GDP比重僅1.8%，2016年將逼近3%。

邊境市場：奈及利亞為非洲最大產油國與經濟體，理應受惠於油價近期漲勢，卻表現不振，原因在於採行非常規的外匯交易管制，不但壓縮經濟成長，亦使得美元在黑市升值達到官價近一倍。總統布哈里（Buhari）的政黨去年擊敗長期掌權的人民民主黨（People's Democratic Party）執政後，原可讓奈及利亞奈拉（奈幣）貶值，卻認為此舉無益於國家福祉。理由或許有兩個：一是政府為了打擊貪污與美元化（dollarization），必須消化美元庫存；其次，奈及利亞進口食物與燃油的需求龐大，奈幣貶值能否立即提振整體經濟，無從得知。然而，政府一再操控高估的奈幣，又強制阻擋外匯存底外流，可能只會造成出口降低。從PMI數據可看出，幾乎全部次類別都出現萎縮。聯博認為，在經濟成長持續放緩及失業率進一步升高下，除非油價大漲，奈國政府未來勢必會讓奈幣貶值，避免經濟再度惡化。