在經歷近一兩年的低潮之後，近期新興市場再度恢復生氣。除了因為油價持續上漲紓解了先前壟罩市場的焦慮情緒之外，部分國家政治因素與對外環境的改善，也提振了新興市場整體的投資氣氛。

揮別陰霾，新興市場恢復生氣

例如，巴西眾議會通過了針對羅賽芙總統貪腐案的彈劾程序，使得彈劾案來到了參議會階段，為巴西資產帶來利多。另外，阿根廷與債權人間的協商也出現了重大進展，該國在被禁止接觸國際資本市場超過10年後，於今年4月成功地發行了165億美元的新債券 。

年初以來，新興市場債市普遍表現強勁。根據摩根大通指數，年初至4月底，新興市場債券上漲7.23%，新興市場企業債上漲5.68%，新興市場當地貨幣債券上漲13.87%。此外，在過去一年資金呈現淨流出之後，近幾個月也看到資金明顯回流至新興市場債市，截至今年5月18日為止，新興市場債券基金連續12週呈現淨流入，年初至今新興市場債券基金淨流入約36億美元。

新興市場債券與貨幣評價具吸引力

由於全球經濟成長仍然分歧，聯博在4月份將2016年的全球GDP成長率預估值由原先的2.6%小幅下修至2.5%。不過，近期有些振奮人心的發展，顯示經濟成長可望在未來幾個季度內加速，包括大宗商品價格全面反彈、美國消費類股復甦，以及中國經濟數據改善等。

因此，近幾個月聯博投資團隊主動提高投資組合的風險水準，並看好部份新興市場債券與新興市場貨幣的投資機會，包括：

+ 能源相關機會：能源價格的反彈對中歐、非洲、中東地區 (CEMEA) 大部分的國家而言，都是一項利多。儘管長期的財政整合工作仍面臨挑戰，但近期如俄羅斯、亞塞拜然與哈薩克等大宗商品出口國，以及部分中東經濟體的財政壓力皆獲得了紓解。

+ 新興市場貨幣：新興市場貨幣自2011年來下跌幅度大於40%（如圖），評價具有吸引力，再加上新興市場貨幣與新興市場風險性資產的連動性高，投資團隊得以在增加風險配置的同時，也保有投資組合的流動性。而由右圖可看出，年初以來新興市場貨幣大致表現強勁。

+ 新興市場當地貨幣債：聯博持續看好新興市場當地貨幣債券，因為此類債券殖利率相對具有吸引力，同時偏好低波動、高利差，且國內貨幣政策利率可望走向寬鬆的國家。

參與新興市場收益機會

兩基金皆承襲聯博固定收益投資團隊的豐富經驗，共享市場研究及投資看法。維持多元化佈局，投資部位包含強勢貨幣與當地貨幣新興市場債券，以及新興市場公司債等。4月份，加碼新興市場貨幣以及新興市場主權債，其中包含了巴西之貨幣與債券的投資配置，亦參與阿根廷15年來首度發行的公債認購。截至四月底，基金之新興市場部位分別為16.08%(境外基金)與13.59% (境內基金)。

本基金投資於新興市場與發展中國家發行的主權債券及企業債券，同時投資於美元與非美元計價的證券。近期本基金持續加碼新興市場當地貨幣債券，並積極增加新興市場貨幣投資部位，截至四月底，基金持有之政府債券部位為74.68%，準主權債及公司債則分別佔基金之15.31%與8.36%。