Kathleen M. Fisher 聯博財富管理與投資策略主管

聯博認為，全球經濟與資本市場的成長短期內動能持續暢旺，惟中長期變數逐漸浮現。因此，聯博在面對今年投資佈局將會審慎考量以下五大關鍵議題。

1. 稅改對市場有何影響？

聯博認為，企業在減稅後，受惠稅後盈餘上揚及海外資金匯回，將有機會刺激企業買回股票，並增加資本支出，故可望對股市有小幅挹注。然而，部分企業在減稅後，亦可能將資金投入研發、產品降價、廣告等活動，因此對短期獲利的提振效果較小。正因為如此，聯博聚焦本業成長強勁、有助於締造高資本報酬率的企業，而非單純只是受惠減稅的企業。

2. 哪種類型的股票具有投資吸引力？

展望未來，聯博認為決定投資績效表現的關鍵在於選股，而非整體題材。目前股市仍有幾個明顯趨勢，例如市場持續偏好非美國股市。在投資風格上， 2017年表現大幅領先的成長股也面臨資產輪動的狀況。然而，相較於推測投資風格或投資因子的輪動，聯博更為重視個股選擇，特別是目前新科技抬頭，且消費行為轉變，選擇出有潛力的企業至關重要。

3. 若升息速度比預期快，對市場有何影響？

聯博認為聯準會將逐步調升短期利率，預期今年將升息四次。若升息幅度高於預期，將造成股債市波動。正因如此，聯博股票團隊採多元配置，橫跨不同地理區域與投資因子，後者包括品質、動能、成長、價值等等。對於側重債市的投資人，聯博建議分散佈局於能減緩利率風險的資產，例如對中型企業的浮動利率貸款之投資組合。

4. 通膨會長期處於低檔嗎？

儘管全球經濟與就業率近年回溫，但出乎經濟學家預料的是，通膨率始終處於低檔，但低通膨的態勢不太可能持續。對於仰賴投資組合來因應開銷的投資人而言，聯博建議可佈局抗通膨標的，例如具通膨敏感度的債券、不動產相關證券，以及大宗商品。

5. 市場波動需要擔心嗎？

市場近年異常平靜，一來是受惠於全球經濟穩健，其次是各國央行的貨幣政策極為寬鬆，但這樣的環境終有轉變的時候。聯博建議藉由佈局與股債連動性低的資產，例如避險基金與浮動利率證券，以對抗無預警的市場震盪。

儘管市場短期趨勢不易預測，但聯博持續看好股市前景。聯博預期2018年很難重演去年的強勢表現，但建議趁勢佈局多元的資產類別與國家區域，為市場的潛在變動做好準備。