美國針對中國的「301調查」結果公布，總統川普宣佈對中國進口商品徵收高額的關稅，引發美股S&P500指數收低2.5%，3月23日亞洲股市開盤也呈現下跌，然而債券市場*表現較為平靜，美國10年公債殖利率下滑至2.8%，投資等級公司債券上揚，美國高收益債券指數則小跌0.11%，新興市場債券指數上漲0.14%，當地貨幣債券指數亦收高。

由於美國對於徵收中國關稅的多項細節並未清楚公布，目前看來美國將對600 億美元等值的中國出口商品徵收高關稅，此商品金額僅佔中國每年出口總額的2.7%，並非徵收600億美元的關稅，加上川普政府先前對鋁與鋼鐵進口調高關稅之後又加註豁免條件，基本面的影響可能比市場擔憂的情況來得輕微。然而，會影響到哪些商品、以及WTO的爭議討論仍會持續，中國政府之後也進行反擊，擬將針對美對中約30億美元出口加徵關稅，不確定性可能會影響市場情緒以及風險性資產的表現。

接下來政策走向仍難以預測，是否造成實質的負面影響依然未知，比較確定的是可能揭開更多中美貿易相關協商，不確定性造成市場波動的機會攀升。今年初的聯博展望也提到，政治風險是今年必須關注的焦點，聯博固定收益投資組合已經調整適當的配置，做好因應市場波動的準備。

聯博－全球高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)－投資組合配置

隨著全球經濟加速成長，儘管近期市場出現波動，但聯博仍認為正面的經濟數據及相對寬鬆的貨幣政策，會繼續為信貸市場提供支撐。然而，資產價格會起起伏伏，面對這樣的投資環境，建議投資人採取佈局多元券種的投資策略，將投資觸角伸到世界各個角落以創造收益來源。

近期，本基金調高美國高收益公司債券的比重，看好美國減稅政策對公司普遍較為有利，同時降低了部分新興市場債券與貨幣的部位，如墨西哥、土耳其等國，但選擇性看好政治經濟改革有正面效益等新興國家。同時，仍佈局與美國房市連結的房貸收益證券，看好信用風險移轉債券 (CRTs) 具有浮動利率的特性、且在股市下跌時表現相對較佳。我們將持續關注市場變化，做好因應市場波動的準備。

不管環境怎麼變化，投資人對於收益的需求永遠不變。追求收益的關鍵在於持續投資，藉由全球化、多種債券類別的分散投資，透過專業經理人在各個券種之中發掘出具有吸引力的投資機會，才最有機會締造長期的成功投資表現。

*資料時間：2018/3/22。資料來源：彭博與聯博。投資等級公司債：彭博巴克萊美國投資級公司債券指數；高收益債券：彭博巴克萊美國高收益公司債券指數；新興市場債券：摩根大通全球新興市場債券多元分散指數；當地貨幣債券：摩根大通全球新興市場政府債券指數 (美元未避險)。