2018年4月：全球經濟展望

2018年4月：全球經濟展望2018/04/30

+ 全球貿易態勢日益緊張，導致市場瀰漫不安氣氛，加深資產價格的波動程度，並突顯聯博於3月份報告提及的市場議論焦點，亦即：「金髮女孩經濟」能持續多久？

+ 儘管中美貿易關係陷入僵局，但聯博認為不至於重創全球經濟成長力道。儘管如此，近期事件發展不乏變數，爆發大規模貿易戰爭的可能性提高。

+ 此外，貿易爭端已造成市場不確定性上揚，且金融狀況緊縮，故全球經濟可能已在年初達到週期高點。

+ 「金髮女孩經濟」的爭辯目前仍難有定論。全球經濟一旦走緩，若能抑制通膨、減緩央行緊縮步調，進而延長經濟週期，則對資產價格為利多發展。

+ 但如果經濟走緩的同時，通膨上揚，則市場將面臨截然不同的挑戰。有鑑於此，如3月份報告提及：波動程度可能升高，投資人宜做好準備。

+ 全球經濟成長率預估值持穩於高檔，聯博預計2018年全球成長率達3.3%，略高於2017年。隨著經濟週期走到末升段，且金融狀況緊縮，聯博預計2019年全球成長率將小降至2.1%。

+ 聯博對於歐元區經濟成長率較為樂觀，預計2018年達2.8% ，高於市場預期的2.2% ；日本經濟成長率為1.6% (高於市場預期的1.3%) ；但對美國的看法略微保守，預計其經濟成長率達2.3% (低於市場預期的2.8%) ，對中國經濟成長率的預估則與市場一致，為6.5%。

+ 受結構性與通膨性因素的影響，核心通膨率的上升壓力預計逐漸加深 (成熟經濟體尤其如此) ，但在今年發生的跡象尚不明顯，故聯博預計2018全球通膨率大致不變，為2.6%。

+ 在此背景下，各國央行預計緩慢退出寬鬆貨幣政策。但通膨風險目前轉趨正面，若出現增幅高於市場預期的跡象，則央行可能提出更積極的對策。

全球殖利率

+ 全球 – 主要殖利率仍舊預計呈走高趨勢，美國以外國家的上漲空間最大。

+ 美國 – 受到經濟成長穩健、通膨加溫、聯準會升息的影響，10年期公債殖利率未來幾個月預計將超過3%。

+ 歐元區 – 德國公債殖利率依舊脫離合理價值，但隨著歐洲央行開始緊縮貨幣，該殖利率可望走升。

+ 日本 – 受到控制殖利率曲線的量化質化寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債券殖利率預計守在接近零的水準，但可能不再堅持量化寬鬆的目標。

+ 英國 – 目前債券價格逐漸反映英國央行的經濟前景預估。

匯率預測

+ 美元 – 根據聯博的經濟成長與貨幣政策預估，預計美元在目前水準區間震盪。

+ 日圓 – 日本央行的貨幣政策正常化腳步落後，故日圓仍可能走貶。

+ 歐元 – 歐洲央行提出減債言論，加上政治風險暫歇，帶動歐元升值，但進一步走強不易。

+ 英鎊 – 脫歐前景不明，是影響英鎊走勢的關鍵。

+ 澳幣/紐幣 – 澳幣依舊難逃房市修正的衝擊，但預計時間拉長。