+ 聯博認為答案是肯定的，尤其是全球經濟成長這一項。但有兩個重大變數。

+ 首先，市場浮現聯博半年前並未預見的風險，包括：貿易關係進一步緊張；義大利政局動盪；油價走升。

+ 其次，央行寬鬆貨幣政策下的充裕流動性，即將進入尾聲。

+ 美國聯準會已開始緊縮貨幣，而歐洲央行預計不久即將結束購債計畫。影響所及，債券殖利率預計走升，風險性資產的投資環境亦可能更為險峻。

+ 這段過渡期已經加深市場波動，且為新興市場走勢增添不確定性。有鑑於全球經濟持續成長，故不宜全面看壞後市，但聯博預計投資前景將持續籠罩陰影。

全球經濟預測

經濟展望

+ 聯博目前預計全球經濟2018年成長3.2%，與去年類似。隨著經濟週期走到成熟階段，且金融狀況緊縮，聯博預計2019年全球成長率小降至3.0%。

+ 歐元區方面，考量經濟數據趨緩與風險增加，聯博下調2018年經濟成長率預估，目前符合市場預期的2.3%。聯博對美國今明兩年經濟成長率預估依舊偏保守，對中國經濟成長率的預估則與市場一致。

+ 受結構性與通膨性因素的影響，核心通膨率的上升壓力預計逐漸加深 (成熟經濟體尤其如此) ，但在今年發生的跡象尚不明顯，故聯博預計2018全球通膨率大致不變，為2.8 %。

+ 在此背景下，各國央行預計緩慢退出寬鬆貨幣政策。但通膨風險目前轉趨正面，若出現增幅高於市場預期的跡象，則央行可能提出更積極的對策。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 – 主要殖利率仍舊預計呈走高趨勢，美國以外國家的上揚空間最大。

+ 美國 – 受到經濟成長穩健、通膨加溫、聯準會升息的影響，10年期公債殖利率未來一年預計上看3.50%。

+ 歐元區 – 德國公債殖利率依舊脫離合理價值，但隨著歐洲央行開始緊縮貨幣，該殖利率可望走升。近期政治情勢為經濟前景的一大風險。

+ 日本 – 受到控制殖利率曲線的量化質化寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債券殖利率預計守在接近零的水準，但可能不再堅持量化寬鬆的目標。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 – 美元走勢偏向升值，但預計不會進一步大幅走升或走貶。

+ 日圓 – 日本央行的貨幣政策正常化腳步落後，故日圓仍可能走貶。

+ 歐元 – 展望未來幾個月，預計偏向1歐元兌1.15~1.25美元區間的低檔。若義大利政治危機加劇，則歐元可能大幅走低。

+ 英鎊 – 隨著市場針對英國央行的經濟展望重新定價，英鎊短期可望有支撐力道。脫歐後續發展仍是關鍵。

本文未完，了解更多請下載PDF