+ 近期數據符合聯博觀點，亦即：許多國家第1季經濟雖然減緩，但無損於全球經濟成長力道。美國受惠於財政刺激方案等利多，第2季經濟數據相當強勁。歐洲經濟亦浮現回升跡象。

+ 展望未來幾季，聯博持續認為全球經濟將進一步成長，接近長期趨勢的3.0%。影響所及，通膨預計走升，各國央行可望緩步緊縮貨幣，債券殖利率預計上揚。

+ 然而，聯博認為經濟的下檔風險已高於上檔可能，除了貿易關係進一步緊繃形成隱憂之外，中國匯率政策令人混淆，亦增添市場變數。

+ 考量上述所有因素，風險性資產在目前景氣階段將面臨挑戰，尤其是市場出現大幅震盪時，各國央行已無法提供支撐力道。

全球經濟預測

經濟展望

+ 聯博預計2018年全球經濟成長3.2%，與去年類似。隨著經濟週期走到成熟階段，且金融狀況緊縮，聯博預計2019年全球成長率小降至3.1%。

+ 歐元區方面，考量經濟數據趨緩與風險增加，聯博6月份已調降經濟成長率預估，目前符合市場預期的2.3%。聯博對美國今明兩年經濟成長率預估依舊偏保守，略低於市場預期，對中國經濟成長率的預估則與市場一致。

+ 受結構性與通膨性因素的影響，核心通膨率的上升壓力預計逐漸加深 (成熟經濟體尤其如此) ，但在今年發生的跡象尚不明顯，故聯博預計2018全球通膨率大致不變，為2.8%。

+ 在此背景下，各國央行預計緩慢退出寬鬆貨幣政策。但通膨面臨上檔風險，若出現增幅高於市場預期的跡象，則央行可能提出更積極的對策。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 – 主要殖利率仍舊預計呈走高趨勢。

+ 美國 – 受到經濟成長穩健、通膨加溫、聯準會升息的影響，10年期公債殖利率未來一年預計上看3.5%。

+ 歐元區 – 德國公債殖利率依舊脫離合理價值，但隨著歐洲央行開始緊縮貨幣，該殖利率可望走升。近期政治情勢為經濟前景的一大風險。

+ 日本 – 受到控制殖利率曲線的量化質化寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債券殖利率預計守在接近零的水準，但可能不再堅持量化寬鬆的目標。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 – 美元走勢偏向升值，但預計不會進一步大幅走升或走貶。

+ 日圓 – 日本央行的貨幣政策正常化腳步落後，故日圓仍可能走貶。

+ 歐元 – 展望未來幾個月，預計偏向1歐元兌1.15~1.25美元區間的低檔。若義大利政治危機加劇，則歐元可能大幅走低。

+ 英鎊 – 隨著市場針對英國央行的經濟展望重新定價，英鎊短期可望有支撐力道。脫歐後續發展仍是關鍵。

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