近期政經情勢發展

美國近期針對土耳其監禁美國牧師布蘭森 (Andrew Branson)一事 ，對土耳其司法部與內政部長祭出制裁。美國此次為了釋放美國公民所展現態度顯得異常強硬且令人玩味，因其對其他更為重大的議題反而相對緩和，例如土耳其人民銀行 (Halkbank) 協助伊朗規避美國制裁，以及土耳其計畫購買俄羅斯S-400導彈系統，皆尚未引發美國採取懲罰措施。聯博認為，美國此次制裁行動反映出川普總統個人的政治態度，一為出自國內選舉考量，一來可能是川普與土耳其總統艾多根 (Recep Tayyip Erdogan) 先前同意交換囚犯，後者卻出爾反爾所致。

此外，土耳其政府為了支撐經濟成長，計畫將利率維持低檔，亦是該國另一個利空發展。在缺乏可靠穩定的貨幣政策下，國內金融市場與經濟的風險相對明顯，貨幣貶值已經大幅衝擊國內通膨走勢、企業財務、金融產業等等。另外土耳其的外部融資需求龐大，亦是明顯利空，倘若外國銀行延展短期債務的意願降低，土耳其將面臨龐大的融資問題，重創國內信心，引發金融業危機。

川普於8月10日加倍徵收土耳其鋼鐵與鋁製品的關稅，已造成兩國關係更加緊張，加上土耳其的經濟計劃難以為繼，預計使得國內經濟更形脆弱。種種議題持續對土耳其里拉構成貶值壓力，成為國際金融市場籠罩賣壓的原因之一。現階段而言，土耳其的央行獨立性與財政政策依舊存在變數。此外，土耳其領導層給外界的訊息互有抵觸，外交部長的態度強硬好鬥，而正義發展黨 (AKP) 發言人則指出有必要取得折衷。有鑑於土耳其的金融與地緣政治佔有重要地位，聯博認為，若執政黨AKP黨願意調整經濟政策方向，採取更具公信力的措施，則有助於改善目前的負面發展。

基金目前配置狀況 – (截至2018/7/31)

境外基金

聯博 – 全球高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)：

+ 持有土耳其比重約2.68%，其中2.29%為當地貨幣債券(已避險)，餘 0.39%為強勢貨幣債券。聯博自4月份起就 無持有土耳其里拉多頭部位 無持有土耳其里拉多頭部位無持有土耳其里拉多頭部位，轉進風險調整後報酬更佳的貨幣。

+聯博7月份首度開始持有土耳其里拉空頭部位，以期進一步管理風險。

+聯博對土耳其部位採取保守配置，持債集中於短債，故實際風險貢獻低於名目比重。

聯博 – 新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)：

+持有土耳其比重約1.47%，低於參考指標之3.46%；此部位皆為強勢貨幣主權債與準主權債。與參考指數相比，本基金原本即採減碼配置，7月份進一步降低持債比重。

境內基金

聯博全球高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)：

+持有土耳其比重約1.55%，無土耳其里拉多頭部位，採取保守配置，目前基金之土耳其里拉為淨空頭部位以控制風險。

聯博新興市場企業債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)：

+ 持有土耳其比重約1.89%，全數為美元債券，採取保守配置。