標普500指數於10月10日單日重貶3.3%，部份投資人開始擔心美股在歷經多年牛市後，是否將反轉向下。但下述六大跡象顯示美股基本面仍然強勁，故聯博仍對美股抱持審慎樂觀態度。

1. 美國綜合ISM指數仍處於近21年高點。

2. 失業率仍處於自1969年以來低點。

3. GDP成長率仍高於長期趨勢，且庫存接近歷史新低，庫存回補可望進一步提振經濟成長率。

4. 通膨與通膨預期仍舊溫和，加上經濟展望穩定，預期聯準會升息步調不會過於領先市場預期。

5. 2018年企業盈餘成長率可望達23%，且第三季更可望超出市場預期。

6. 目前美股預估本益比約為16.5倍，與長期平均相仿。考量美股今年盈餘成長率高達20%以上，且年初以來僅有6%漲幅，現階段美股評價仍相當具吸引力。

聯博認為，昨日美股顯著回檔多半反映近期美國10年期公債殖利率持續彈升，暗示市場相信美國經濟將持續維持穩健復甦。與今年1月情況類似，無可避免地，長天期債券利率彈升也使得市場波動度放大，投資人也被迫重新評價市場。不過，經過昨日市場波動後，目前美國公債殖利率已略為回落到3.15%水準，以美股目前盈餘收益率 (本益比的倒數) 6%來看，目前股市風險溢酬 (Equity Risk Premium，股市盈餘收益率減去債券殖利率) 仍高達285個基本點，使我們持續認為美股相較公債更具投資吸引力。

從另一個角度來看，目前美股股利殖利率約為1.76%，若再加上未來12個月企業預計回購庫藏股金額約8,000億美元 (依目前美股市值23.5兆美元換算約3.4%)，目前投資人投資美股所獲得的現金殖利率也約落於5.1%左右，持續高於投資等級債券。更何況，隨著企業獲利持續轉佳，美國企業可能配發更多股利或買回更多庫藏股。

另外，聯博預計美國企業持續買回庫藏股也將是市場重要買盤，也讓買回庫藏股規模較大的企業有望表現領先。目前市場預估2018年美國企業可望買回高達7,500億美元的庫藏股，2019年規模更將超過9,000億。從技術面來說，這可望持續為美股帶來支撐，也能抵銷零售投資人或機構投資人的賣壓。部分目前美股投資人擔心，隨著減稅效應結束，美股企業獲利成長率可能從2018年第二季的26%下滑至2018年第三季的21%，至明年第一季更可能落至10%左右。但根據過往經驗，即便美股獲利成長率自高點回落，只要維持成長態勢 (市場預估明年美股盈餘成長率仍高達雙位數)，美股仍有望持續締造正報酬。

總結來說，即便美股近期表現震盪，聯博持續相信美股基本面無虞，且每逢修正都提供投資人逢低買進的機會。不過，隨著市場波動度持續回升至長期水準，加上景氣循環逐漸步入尾端，建議投資人採取更為審慎的投資態度，並考慮那些下檔保護較佳，且注重企業品質的策略。此外，那些擁有長期題材，獲利不受景氣波動影響的企業，在市況面臨不確定性時也有望表現突出。